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從公布的廢紙進(jìn)口數(shù)據(jù)看,1-4月份國內(nèi)外廢進(jìn)口總量在423.43萬噸,同比減少17.3%。
盡管國內(nèi)外廢的審批量和進(jìn)口量都出現(xiàn)了大幅的減少,但對(duì)今年國廢的價(jià)格支撐有限,外廢進(jìn)口減少預(yù)期已被市場消化。
需求減少的預(yù)期可能剛剛開始
從近三年廢紙價(jià)格走勢看,一個(gè)顯著的特點(diǎn)是“漲于供給,跌于需求”。供給收緊預(yù)期引發(fā)的上漲,必然終結(jié)于需求預(yù)期減弱的現(xiàn)實(shí)。如果說2019年之前的廢紙市場,供給端是影響廢紙的主要因素的話。那么2019年之后,影響廢紙價(jià)格波動(dòng)的主要因素將是需求端的波動(dòng)。其主要邏輯是,需求邊際增速回落要快于供給邊際回落的速度。
從去年開始的中美貿(mào)易走勢看,未來中美貿(mào)易不會(huì)很快結(jié)束,還有繼續(xù)升級(jí)的可能。中美貿(mào)易復(fù)雜性、長期性的特點(diǎn),疊加中國經(jīng)濟(jì)周期性下滑??梢灶A(yù)見,未來中國經(jīng)濟(jì)下行壓力將加大,未來中國經(jīng)濟(jì)的將由供給端收緊轉(zhuǎn)向需求端減弱。
投機(jī)資金的離場
我們知道,價(jià)格的背后是資金,從2016年到2018年廢紙價(jià)格的上漲,一個(gè)很關(guān)鍵的因素是大量資金的進(jìn)場,廢紙也被賦予了很強(qiáng)的金融屬性。在廢紙市場講述著供給與需求的美好故事的時(shí)候,大量資金也盯上了這個(gè)本來默默無聞的領(lǐng)域,成了投資和投機(jī)者的樂園。從廢紙到成品紙全產(chǎn)業(yè)鏈無不彌漫著投機(jī)的氛圍,這也放大了廢紙價(jià)格的漲跌幅度。
同時(shí),我們也看到這個(gè)行業(yè)非理性的發(fā)展。在投機(jī)獲利的誘導(dǎo)下,大量打包站上馬,成品紙產(chǎn)能快速增加。但是隨著市場供需格局的扭轉(zhuǎn),投機(jī)收益大幅減少,虧損風(fēng)險(xiǎn)也在放大。正如巴菲特所說的那樣,只有在潮水退去時(shí),你才會(huì)知道誰一直在裸泳。在廢紙市場幾番大的震蕩之后,投機(jī)資金離場也在加快。
整體而言,此次廢紙價(jià)格的再次跳水,與之前兩次有著一定的共性,但歷史在重演的時(shí)候,影響市場的因素也在演變。廢紙供給端收緊對(duì)廢紙價(jià)格支撐的影響已在減弱,而需求端減弱的影響在未來還將加強(qiáng),投機(jī)資金正在加速離場,未來廢紙價(jià)格還將向基本面回歸。