整合實(shí)施。在并購(gòu)環(huán)節(jié)中，戰(zhàn)略形成是發(fā)起，投資行為是過(guò)程，整合實(shí)施才是真正的開(kāi)始。

如果是套利并購(gòu)，到交易執(zhí)行就結(jié)束了。因?yàn)樘桌①?gòu)，非專(zhuān)業(yè)、非產(chǎn)業(yè)，所以錢(qián)出去的那一刻，你的命運(yùn)就掌握在你投的那個(gè)項(xiàng)目的企業(yè)團(tuán)隊(duì)手上，能不能賺錢(qián)就靠命。

但產(chǎn)業(yè)并購(gòu)不一樣，整合實(shí)施才是萬(wàn)里長(zhǎng)征走了一步，能不能整合完成，能不能和被并購(gòu)方形成戰(zhàn)略上的統(tǒng)一，目標(biāo)上的確定，文化上的融合，這些問(wèn)題的處理，是決定并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵。

中國(guó)公司海外收購(gòu)的動(dòng)因有哪些？

一，估值相對(duì)合理。海外并購(gòu)沒(méi)有PE，都是用息稅前利潤(rùn)來(lái)做評(píng)估，息稅前利潤(rùn)也就三到四倍，價(jià)格和價(jià)值的偏離不是很大，相對(duì)比較理性。

第二，海外NB品牌比較多，產(chǎn)品和技術(shù)、服務(wù)等，在境內(nèi)市場(chǎng)有真需要、真協(xié)同。

第三，境外融資方便，而且成本非常低。現(xiàn)在境外融資也相對(duì)更看好中國(guó)市場(chǎng)。

第四，境外有個(gè)現(xiàn)象就是很多公司看起來(lái)是有控股股東，但控股股東多數(shù)都是基1金?；?金到期就要清盤(pán)，一清盤(pán)就要找人接，這就帶來(lái)了一些并購(gòu)機(jī)會(huì)。

成本法又稱(chēng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指以被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，評(píng)估表內(nèi)及可識(shí)別的表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)被評(píng)估單位對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。

估值與定價(jià)之間的關(guān)系

并購(gòu)重組中的交易定價(jià)，是上市公司并購(gòu)重組中影響當(dāng)事各方利益分配的核心要素，更是交易方和監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。通過(guò)科學(xué)的方法與途徑確定合理的交易價(jià)格則是保障各方利益的關(guān)鍵，也是上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管工作中的核心內(nèi)容。

在工作步驟與時(shí)間順序方面，交易價(jià)格的確定過(guò)程可以分為估值和定價(jià)兩個(gè)環(huán)節(jié)。在估值環(huán)節(jié)，交易各方根據(jù)掌握的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)資料，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行判斷和估算，在我國(guó)，多數(shù)是由第三方機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立估值；定價(jià)則是參考第三方機(jī)構(gòu)的估值結(jié)果，交易方在自身前期對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值判斷的基礎(chǔ)上，根據(jù)交易價(jià)格達(dá)成方式（諸如協(xié)商、拍賣(mài)等方式）和交易條件的不同進(jìn)行談判，終確定交易價(jià)格。