在計(jì)算經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失的時(shí)候，上述減值損失中的長(zhǎng)期股權(quán)投資、持有至到期投資等非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失應(yīng)予以扣除。一般認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失是由公司的意外偶發(fā)事件引起的一次性損失，但是我們認(rèn)為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失是公司為了獲得營(yíng)業(yè)收入。

需要注意的是，對(duì)于管理的公司，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失占營(yíng)業(yè)收入的比例比較低，并且穩(wěn)定；對(duì)于這個(gè)比例在某幾個(gè)年份大幅度上升的公司，往往是這些公司為了特殊目的操縱利潤(rùn)，而在某幾個(gè)年度突然大比例計(jì)提資產(chǎn)減值損失。

當(dāng)然，對(duì)于保險(xiǎn)公司，金融資產(chǎn)收益構(gòu)成了其利潤(rùn)的部分。因此，投資能力是分析保險(xiǎn)公司價(jià)值的核心。巴菲特收購(gòu)保險(xiǎn)公司并且取得成功，是以其超常的投資能力為基礎(chǔ)的。

長(zhǎng)期股權(quán)投資收益主要是公司按照股權(quán)比例所享有的聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)凈利潤(rùn)的份額，取決于被投資企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量。一般而言，相對(duì)金融資產(chǎn)收益，長(zhǎng)期股權(quán)投資收益的穩(wěn)定性和持續(xù)性要更高一些，因此長(zhǎng)期股權(quán)投資收益的質(zhì)量高于金融資產(chǎn)收益。在一家公司中，如果長(zhǎng)期股權(quán)投資收益占了利潤(rùn)的主要部分，則該公司為投資型公司。

實(shí)際企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)分析

通過(guò)計(jì)算一家公司的實(shí)際企業(yè)所得稅稅率，可以分析該公司的實(shí)際企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)。實(shí)際企業(yè)所得稅稅率的計(jì)算公式為：

實(shí)際企業(yè)所得稅稅率=1-凈利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)×100%

凈利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)-企業(yè)所得稅費(fèi)用

實(shí)際企業(yè)所得稅稅率的含義是，一家公司的稅前利潤(rùn)中有多少比例用于繳納企業(yè)所得稅。該比例越低，則企業(yè)稅前利潤(rùn)中用于繳納企業(yè)所得稅的越少。