螺紋鋼2001合約由于下游消費(fèi)韌性較強(qiáng)，從10月中下旬開始企穩(wěn)反彈，雖然鐵礦石跟隨螺紋鋼反彈，但整體力度偏弱。由于鋼材消費(fèi)的季節(jié)性淡季預(yù)期以及價(jià)格偏低，鋼廠對(duì)原料的采購(gòu)并不積極，因此，11月份鐵礦石和焦炭的主力期價(jià)在螺紋鋼振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)的背景下弱勢(shì)不改，跌破10月份的低點(diǎn)，導(dǎo)致噸鋼盤面利潤(rùn)從500元上升至900元。筆者在之前的報(bào)告中明確指出，鐵礦石將向上修復(fù)估值，主要基于幾個(gè)方面的原因：，低價(jià)鐵礦石比廢鋼性價(jià)比高，鋼價(jià)反彈后鋼廠特別是長(zhǎng)流程生產(chǎn)意愿較強(qiáng)

　定價(jià)權(quán)缺失 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游傾斜　　隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展，我國(guó)鋼材需求逐年增長(zhǎng)。雖然目前我國(guó)是的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，但是上游鐵礦石供給高度集中，而我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度較低，一直缺乏與消費(fèi)地位相匹配的影響力，多年來(lái)鐵礦石賣方市場(chǎng)地位牢不可破?！　∧壳?，我國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石半數(shù)以上是長(zhǎng)協(xié)礦。由于我國(guó)鋼鐵企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)，鐵礦石價(jià)格并不一定能反映市場(chǎng)的供需關(guān)系，而是跟隨鋼材價(jià)格的變化而變化，鋼鐵行業(yè)往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的端。　　鐵礦石進(jìn)口進(jìn)入遞減周期　　作為鐵礦石消費(fèi)大國(guó)，從2010年開始，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石數(shù)量不斷增加，但這種趨勢(shì)在2018年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國(guó)進(jìn)口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%。2019年鐵礦石進(jìn)口量延續(xù)下降趨勢(shì)，1月~10月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。

數(shù)據(jù)顯示，11月份，螺紋鋼主力合約的收盤價(jià)、價(jià)和分別由11月初的3380元/噸、3381元/噸和3343元/噸上升到11月末的3620元/噸、3644元/噸和3587元/噸，分別提高240元/噸、263元/噸和244元/噸，升幅分別為7.10%、7.22%和7.30%。不過(guò)，11月29日下午15點(diǎn)收盤時(shí)，螺紋鋼主力合約的收盤價(jià)、價(jià)和比11月22日收盤時(shí)對(duì)應(yīng)的價(jià)格分別下降35元/噸、15元/噸和31元/噸，降幅分別為0.96%、0.41%和0.86%。截至11月29日23時(shí)，螺紋鋼主力合約的價(jià)為3572元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)減少46元/噸，下降1.27個(gè)百分點(diǎn)，其價(jià)和分別為3608元/噸和3567元/噸，較當(dāng)日收盤時(shí)的價(jià)格分別下降36元/噸和20元/噸。

按證監(jiān)會(huì)行業(yè)板塊分類，“黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)”已上市的公司有35家，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)的23家，利潤(rùn)增長(zhǎng)的12家，業(yè)績(jī)下滑的占比達(dá)65.71%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的占比34.29%?！　≈袊?guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)財(cái)務(wù)資產(chǎn)部副主任刁力指出，今年以來(lái)我國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，粗鋼產(chǎn)量保持增長(zhǎng)、進(jìn)出口均有所下降、鋼材價(jià)格窄幅波動(dòng)、固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)、節(jié)能減排指標(biāo)持續(xù)改善，但同時(shí)面臨產(chǎn)能釋放較快、企業(yè)效益明顯下滑和環(huán)保壓力加大等困難。展望2020年，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，鋼鐵有效需求總體偏弱，鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨較多障礙，鐵礦石、廢鋼及煤焦價(jià)格以及環(huán)保運(yùn)行成本和物流成本仍將處于高位，提高鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益難度較大。