三是庫(kù)存水平超歷年同期高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周（8月12日～8月16日），螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存為262.38萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.12萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存為639.41萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.74萬(wàn)噸。進(jìn)一步分析可以看出，廠內(nèi)庫(kù)存的下降與鋼廠聯(lián)合主動(dòng)減產(chǎn)有關(guān)，社會(huì)庫(kù)存的下降與貿(mào)易商進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格連續(xù)倒掛而主動(dòng)減少采購(gòu)有關(guān)。可以說(shuō)，這與當(dāng)前市場(chǎng)需求還未充分釋放有關(guān)，需求跟不上，鋼廠為保利潤(rùn)自然會(huì)減產(chǎn)，影響螺紋鋼市場(chǎng)供給減少。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存水平已經(jīng)超過(guò)歷年同期高點(diǎn)，今年鋼材庫(kù)存呈現(xiàn)了上升拐點(diǎn)較往年提前，但下降拐點(diǎn)較往年延后的局面，這給鋼價(jià)造成一定的壓力。如果庫(kù)存短期內(nèi)仍然不能大幅去化，將導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格進(jìn)一步下跌。

　　“金九銀十”預(yù)熱 需求或?qū)⑨尫?

　　一是基建“鋼需”仍有大幅增長(zhǎng)空間。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2019年我國(guó)基建耗鋼量將同比增加406萬(wàn)噸，達(dá)到8829萬(wàn)噸。其中，道路和鐵路工程耗鋼量的增加將是2019年基建耗鋼量明顯增加的“大頭”。這與國(guó)家的政策導(dǎo)向相一致。近期，、印發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》指出，允許將專(zhuān)項(xiàng)作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金；對(duì)于專(zhuān)項(xiàng)支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目，主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，鼓勵(lì)發(fā)行10年期以上的長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)，以更好地匹配項(xiàng)目資金需求和期限。隨著后期進(jìn)入“金九銀十”需求旺季，基建工程建設(shè)速度將進(jìn)一步加快，增多螺紋鋼的市場(chǎng)需求。

　環(huán)保限產(chǎn)主要集中在華北地區(qū)，對(duì)華北地區(qū)市場(chǎng)供給的影響程度。目前，華南、華東、華北地區(qū)的螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格差異較小，區(qū)域間資源流動(dòng)性較差。當(dāng)前，非限產(chǎn)地區(qū)的鋼鐵企業(yè)特別是長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)，盈利尚可，基本都在滿負(fù)荷生產(chǎn)，這將導(dǎo)致各地區(qū)的供應(yīng)狀況有差異。

　　二是普優(yōu)鋼與螺紋鋼的價(jià)差變化。目前，部分地區(qū)的普優(yōu)鋼價(jià)格已接近螺紋鋼價(jià)格。此前，普優(yōu)鋼價(jià)格低于螺紋鋼價(jià)格在100元/噸以上，生產(chǎn)普優(yōu)鋼的企業(yè)向生產(chǎn)螺紋鋼傾斜。隨著目前螺紋鋼市場(chǎng)供大于求、價(jià)格震蕩下跌，部分鋼企又開(kāi)始轉(zhuǎn)向生產(chǎn)普優(yōu)鋼，影響部分地區(qū)螺紋鋼市場(chǎng)供給量。

　　三是鋼鐵原料市場(chǎng)價(jià)格的變化。近來(lái)，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原料價(jià)格高漲，尤其是鐵礦石價(jià)格一路走高。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一度升至120美元/噸以上，7月上旬價(jià)格旬環(huán)比上漲5.50%，比年初上漲70%左右，創(chuàng)近5年的新高，價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超鋼價(jià)漲幅。此外，焦炭?jī)r(jià)格也上漲，山東、山西等地焦企開(kāi)始提漲，漲幅達(dá)100元/噸。鋼鐵原料價(jià)格持續(xù)攀升，使鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)上升，效益明顯減少，后期一旦虧損加大，鋼廠將自動(dòng)減產(chǎn)，影響8月份螺紋鋼市場(chǎng)供給。

　　時(shí)下有部分鋼廠按照舊工藝、老國(guó)標(biāo)生產(chǎn)，以降低生產(chǎn)成本。在某些地區(qū)鋼材庫(kù)存中，這部分產(chǎn)品資源占有一定比例。這種現(xiàn)象不利于企業(yè)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)，與鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展也是不相符的。再加上，對(duì)新國(guó)標(biāo)執(zhí)行情況的檢查大多是被舉報(bào)后才進(jìn)行核查。這些鋼材的使用，會(huì)使建筑工程存有安全隱患，建議國(guó)家有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)對(duì)新國(guó)標(biāo)的執(zhí)行情況進(jìn)行一次檢查。

　一是終端有效需求的變化。時(shí)下，作為冷熱軋卷板主要用戶的汽車(chē)行業(yè)不景氣，近期產(chǎn)銷(xiāo)量均呈下降態(tài)勢(shì)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，6月份，汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)206萬(wàn)輛，同比下降9.6%。從上半年產(chǎn)銷(xiāo)情況來(lái)看，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量整體處于低位。此外，家電行業(yè)亦不景氣，家電市場(chǎng)并沒(méi)有擺脫下行態(tài)勢(shì)。汽車(chē)、家電行業(yè)對(duì)冷熱軋卷板的需求強(qiáng)度減弱。不過(guò)，近日，國(guó)家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部、三部委聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)重點(diǎn)消費(fèi)品更新升級(jí)暢通資源循環(huán)利用實(shí)施方案（2019-2020年）》，從產(chǎn)品供給、更新升級(jí)、使用環(huán)境、循環(huán)利用等方面提出27條措施，推動(dòng)汽車(chē)、家電、消費(fèi)電子產(chǎn)品更新升級(jí)，促進(jìn)舊產(chǎn)品循環(huán)利用。此舉有利于釋放內(nèi)需。據(jù)此預(yù)計(jì)，今年下半年，汽車(chē)、家電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)狀況將好轉(zhuǎn)，支撐冷熱軋卷板價(jià)格穩(wěn)中有升。

　　二是市場(chǎng)供給的變化。近期，影響冷熱軋卷板市場(chǎng)供給的因素主要是一些地區(qū)實(shí)施環(huán)保限產(chǎn)，抑制了當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)產(chǎn)能釋放。7月8日，河北省武安市印發(fā)《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業(yè)三季度大氣污染防治差別化管控實(shí)施方案》，要求在7月1日～8月31日，武安市14家鋼鐵企業(yè)、6家焦化企業(yè)、2家水泥企業(yè)按照要求執(zhí)行錯(cuò)峰停產(chǎn)政策?？紤]到部分鋼廠進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)冷熱軋卷板產(chǎn)量將進(jìn)一步減少。另外，部分鋼廠受強(qiáng)降雨天氣的影響，遭到洪水沖擊，7月9日生產(chǎn)區(qū)已全部停產(chǎn)，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定。這些因素都將對(duì)后期冷熱軋卷板市場(chǎng)供給產(chǎn)生一定影響。

　　7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。截至7月18日，Mysteel上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)4067元/噸，較6月末微幅上漲9元/噸。在筆者看來(lái)，7月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格波動(dòng)幅度較小，主要是因?yàn)槟壳颁撌卸嗫詹┺募觿?，短期無(wú)法形成趨勢(shì)性單邊行情。展望7月下旬，多空交織之下，鋼市又會(huì)呈現(xiàn)出怎樣的行情？下面筆者結(jié)合期現(xiàn)貨市場(chǎng)情況做簡(jiǎn)要分析。

　　首先，市場(chǎng)方面，從周四開(kāi)始，盤(pán)面似乎逐步在向空頭方傾斜。 周四中午Mysteel公布本周鋼材產(chǎn)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示除線材以外，本周?chē)?guó)內(nèi)四大品種鋼材產(chǎn)量均小幅增加，同時(shí)鋼廠和社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)雙雙累加。

　　至此近期多頭的核心邏輯之一： “ 限產(chǎn)導(dǎo)致鋼材產(chǎn)量釋放受限 ”暫時(shí)宣布落空。所以我們看到周四YA、HD等機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)螺紋多單，黑色應(yīng)聲而跌。此外，如果說(shuō)周四盤(pán)面走弱是因?yàn)閿?shù)據(jù)利空消息的刺激、多頭主動(dòng)減倉(cāng)所導(dǎo)致，那么周五夜盤(pán)期螺增倉(cāng)下行，則表明部分機(jī)構(gòu)看空意圖逐步顯現(xiàn)。