4月份礦石依然維持供應(yīng)偏緊格局，港口庫存一直在1.15-1.17億噸的低位徘徊，高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)7周回升，疏港量持續(xù)處于300萬噸以上，加之鋼廠燒結(jié)礦庫存處于同期低位，使得礦石價格總體表現(xiàn)堅挺。不過，我們認(rèn)為二季度礦石基本面將邊際走弱，從供應(yīng)方面來說，隨著一季度天氣等擾動因素的消失，外礦發(fā)貨將穩(wěn)步回升，4月份澳洲、巴西礦石發(fā)貨量均值為2226萬噸，環(huán)比3月份增加172萬噸。

雖然需求強度對市場運行至關(guān)重要。但我們無法忽視的是，決定市場運行的應(yīng)當(dāng)是供需關(guān)系，一味期冀需求“井噴”來拯救鋼材市場是不切實際的。況且，我認(rèn)為后期鋼價走勢更大程度上取決于供給彈性。自2016年以來，鋼鐵行業(yè)的“春天”很大程度上來自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的紅利，行業(yè)本身的競爭力和議價能力并未有實質(zhì)性提升，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是作為普材類的建筑鋼材利潤水平長時間高于優(yōu)特鋼品種材，導(dǎo)致鋼廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化缺乏市場動力。二是鋼鐵行業(yè)對上游原料（尤其是鐵礦石）議價能力沒有明顯提升。三是行業(yè)集中度沒有實質(zhì)性提升，產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭依舊較為激烈。受此影響，在面對嚴(yán)峻的外部環(huán)境壓力且沒有政策約束的情況下，鋼鐵企業(yè)依然難以避免重復(fù)走上同質(zhì)化競爭的老路。而同質(zhì)化競爭的本質(zhì)是價格競爭和成本競爭，而成本很大一部分變量來自產(chǎn)量，增產(chǎn)可降低鋼企平均固定成本（AFC），進(jìn)而可能形成循環(huán)的高產(chǎn)量、高庫存、低價格局面。

　　主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)的積極變化與我國政府為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)采取果斷堅決的措施，全國上下統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快推進(jìn)的進(jìn)度是吻合的。這說明我國政府堅持在常態(tài)化疫情防控中加快推進(jìn)生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)的多方舉措有力，效果明顯，確保了我國經(jīng)濟(jì)社會大局的穩(wěn)定。不僅如此，我國政府還及時推出“新基建”政策，引導(dǎo)進(jìn)行5G建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方向的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并通過貨幣政策為輔、財政政策為主、鼓勵引導(dǎo)民間投資的方式充分發(fā)揮政策的帶動效應(yīng)、放大效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)，確保政策措施盡快落地。