焦炭市場以穩(wěn)為主　　上周，焦炭市場以穩(wěn)定為主，個別地區(qū)上漲50元/噸。目前，焦企成本上升，山西部分焦企首先發(fā)函將焦炭報價上調(diào)50元/噸，隨后河北焦企跟漲。截至上周五，唐山少數(shù)鋼廠接受第二輪漲價50元/噸，其他地區(qū)鋼廠暫未回復。中南、華東、東北地區(qū)焦炭價格仍以穩(wěn)定為主。山東去產(chǎn)能重新提上日程，濰坊、淄博等地已出臺了相關(guān)政策，本月執(zhí)行的可能性大，山東地區(qū)去產(chǎn)能力度后期會加大并且進程加快，對焦炭市場形成一定支撐。另外，唐山、長江中下游部分鋼廠補庫積極性較高，預計近期焦炭第二輪漲價將陸續(xù)落地。但目前焦炭市場整體供應仍偏寬松，鋼材價格下跌幅度大，第二輪漲價落地后焦炭市場繼續(xù)上漲難度將非常大。

　展望后市，國外主流礦山發(fā)運整體穩(wěn)中有升的態(tài)勢不變，澳大利亞礦山季節(jié)性發(fā)運量增加。從巴西至青島海運費變化來看，12月份，巴西礦到港情況仍不樂觀，淡水河谷潰壩事故的影響仍在，短期發(fā)運增量相對有限。據(jù)相關(guān)機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至11月24日當周，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運總量為2124.6萬噸，環(huán)比減少239.3萬噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量為1468.6萬噸，環(huán)比減少224.2萬噸，澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石為1230.8萬噸，環(huán)比減少155.8萬噸；力拓發(fā)往中國的鐵礦石419.8萬噸，環(huán)比減少64.4萬噸；FMG發(fā)往中國315.9萬噸，環(huán)比減少41.2萬噸。從澳大利亞歷史發(fā)運數(shù)據(jù)來看，澳大利亞存在季節(jié)性發(fā)運增加趨勢。從巴西至中國運期來看，巴西當前發(fā)運量對鐵礦石2001合約的供給壓力較小。綜合來看，港口庫存壓力較預期減小，鐵礦石2001合約期價估值為75美元/噸~80美元/噸?！　⌒枨蠓矫妫搹S在高利潤刺激下生產(chǎn)積極性較高，疏港量處于歷年同期高位，生鐵產(chǎn)量保持今年中高水平。短期內(nèi)，鋼材價格回落對長流程生產(chǎn)影響較小，鐵礦石需求仍有保障?！　【C合來看，鐵礦石供需關(guān)系短期相對平衡，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈高利潤為原材料價格提供支撐。預計本周，鐵礦石期價將跟隨鋼價運行。

低庫存對鋼價形成支撐。截至12月2日，五大鋼材品種全國社會庫存達763.82萬噸，創(chuàng)今年初以來的新低，且已經(jīng)連續(xù)下降7周。其中，螺紋鋼庫存為285.28萬噸，線材庫存為91.24萬噸，均創(chuàng)今年初以來的新低，而中厚板、冷熱軋卷板庫存同樣處于沖高回落狀態(tài)。當前，部分市場主流品種存在缺貨現(xiàn)象，低庫存對鋼價上漲形成一定利好。　　四是“冬儲”行情值得關(guān)注。一旦“冬儲”啟動，市場很可能迎來新一輪反彈行情。只是，“冬儲”規(guī)模有多大取決于鋼價高度和市場參與者的心理預期。市場參與者是否“冬儲”不再靠“”行情，理性看待方為良策?！　】傮w來看，經(jīng)歷了11月份的拉漲行情后，短期內(nèi)鋼價上行壓力加大，存在沖高回落的可能。長期來看，隨著北方逐漸迎來“潮”，“北材南下”愈發(fā)明顯。市場參與者對此應理性看待，不宜過分追漲，以防給企業(yè)經(jīng)營帶來不必要的風險。

　廠庫去化較為關(guān)鍵

　　五大鋼材社會庫存延續(xù)去化，目前處于底部區(qū)域，在旺季結(jié)束后的11月仍能維持超過50萬噸的周降幅，反映出下游需求超預期。截至11月22日，35城螺紋鋼社會庫存環(huán)比減少28.71萬噸，連續(xù)第7周庫存去化；鋼廠庫存環(huán)比下降13.43萬噸，連續(xù)第4周庫存去化，庫存低位也支撐了現(xiàn)貨價格相對堅挺。社會庫存降幅明顯大于鋼廠庫存，后續(xù)廠庫去化較為關(guān)鍵，關(guān)注在利潤回升情況下，鋼廠復產(chǎn)特別是短流程的復產(chǎn)情況。

　　結(jié)論以及操作建議

　　綜合以上分析，庫存低位、秋冬采暖季環(huán)保限產(chǎn)、房地產(chǎn)基建需求超預期等對螺紋鋼價格形成支撐，但市場仍需關(guān)注全球經(jīng)濟增長放緩、利潤高位鋼廠套保介入、環(huán)保力度不及預期、需求走弱以及庫存大幅累積等風險。后市建議投資者謹慎追多，短期可嘗試螺紋鋼2001合約回調(diào)到3550元/噸支撐位時做多，跌破3500元/噸止損。