由于美豆收割進(jìn)度的推進(jìn)，CBOT大豆價(jià)格出現(xiàn)下跌，這對(duì)連盤(pán)豆粕價(jià)格也形成打壓。截至10月22日的作物生長(zhǎng)進(jìn)度報(bào)告顯示，美豆收割完【保溫?zé)簟砍?70%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均預(yù)估的64%，

但低于去年同期74%和五年均值73%。雖然短期內(nèi)美豆價(jià)格承壓下跌，但在巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣問(wèn)題頻現(xiàn)以及美豆出口需 求強(qiáng)勁的情況下，預(yù)計(jì)豆粕期價(jià)跌幅有限。

巴西產(chǎn)區(qū)天氣分化，大豆播種有所延遲

農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公布的數(shù)據(jù)顯示，2017/2018年度【加溫?zé)簟堪臀鞔蠖共シN進(jìn)度目前接近20%，而去年同期為29%，5年平均水平則為19%。主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州大豆播種進(jìn)度依然持續(xù)落后。

在10月報(bào)告下調(diào)美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估的背景下，市場(chǎng)預(yù)期11月USDA報(bào)告將繼續(xù)小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估。據(jù)USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至10月23日當(dāng)周，美豆收割進(jìn)度為70%，

低于去年同期的76%，也低于五年均值73%，可見(jiàn)美豆收割進(jìn)度依然低于往年同期，11月USDA報(bào)告小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)的可能性也不是沒(méi)有。如果11月USDA報(bào)告再次小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估，那么毫無(wú)疑問(wèn)是利多消息。如果11月報(bào)告維持10月報(bào)告預(yù)估不變，我們認(rèn)為影響也是偏多的。推行“互聯(lián)網(wǎng) ”遠(yuǎn)程檢疫電子出證新模式，從根本上解決了手寫(xiě)檢疫合格證明出證不規(guī)范、字跡難辨認(rèn)、隨意涂改等問(wèn)題，有效杜絕了買(mǎi)賣(mài)檢疫證明的現(xiàn)象。只有11月報(bào)告將美豆單產(chǎn)上調(diào)至50蒲/英畝以上，才有一定的利空影響。

　　南美市場(chǎng)存在潛在利多

　　雖然10月USDA報(bào)告對(duì)2017/2018年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)估分別為1.07億噸、5700萬(wàn)噸和940萬(wàn)噸，三國(guó)合計(jì)約1.734億噸，與9月預(yù)估持平，但是目前巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，同時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂阿根廷大豆產(chǎn)量出現(xiàn)下降。

綜上所述，我們認(rèn)為，10月USDA報(bào)告下調(diào)2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比，具有利多影響，也將提振大豆價(jià)格。此外，今年美國(guó)大豆收割【保溫?zé)簟窟M(jìn)度緩慢、巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，拉尼娜天氣現(xiàn)象出現(xiàn)的概率增加，均利多豆類(lèi)價(jià)格。

10月中旬以來(lái)，CBOT大豆價(jià)格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。雖然中國(guó)大豆產(chǎn)量略有上調(diào)，但是上調(diào)數(shù)量很少，影響也預(yù)計(jì)有限。而且從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆和美國(guó)大豆價(jià)格出現(xiàn)背離的趨勢(shì)不具有可持續(xù)性。

　　總體來(lái)看，美國(guó)大豆、豆粕、豆油，國(guó)內(nèi)豆粕、豆油價(jià)格【保暖燈】重心均有所上移。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格經(jīng)過(guò)前期急速下跌之后，短期內(nèi)價(jià)格可能有所超跌，豆一價(jià)格可能存在超跌反彈的可能性。