隨著鐵礦石1909合約交割結(jié)束，2001合約成為主力合約，其價格運(yùn)行邏輯受到現(xiàn)貨價格的影響也日漸增強(qiáng)。從目前的情況來看，今年，京津冀地區(qū)采暖季限產(chǎn)力度進(jìn)一步減小、進(jìn)口鐵礦石港口庫存增長較慢，預(yù)計鐵礦石價格仍存底部支撐。當(dāng)前，PB粉和金布巴粉均升水2001合約100多元/噸。隨著基差收斂，2001合約存在向上驅(qū)動，有利于2001合約與2005合約價差擴(kuò)大。因此，鐵礦石“買一賣五”正向套利邏輯成立。　　采暖季限產(chǎn)力度不及前兩年　　上周，《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》。與去年對比，今年對鋼鐵行業(yè)的環(huán)保限產(chǎn)力度明顯下降，并未提及對鋼鐵、建材、焦化等行業(yè)實(shí)施“錯峰生產(chǎn)”。因此，預(yù)計今年秋冬季鋼鐵行業(yè)或?qū)⒉粫儆虚L時間的錯峰生產(chǎn)，而是根據(jù)天氣變化限產(chǎn)，這將導(dǎo)致今年的秋冬季限產(chǎn)力度遠(yuǎn)不及前兩年?！　搹S生產(chǎn)利潤、生產(chǎn)情況和鐵礦石需求進(jìn)行綜合分析，在行政性限產(chǎn)影響降低的情況下，鋼廠生產(chǎn)將主要由利潤主導(dǎo)。由于高爐停限產(chǎn)對鋼廠運(yùn)營成本的影響較大，在當(dāng)前長流程鋼廠沒有大幅度虧損的情況下，長流程鋼廠不會選擇對高爐生產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，疊加今年廢鋼資源緊張、廢鋼價格高企的影響，鋼廠將更多地通過調(diào)降轉(zhuǎn)爐使用廢鋼來控制鋼材產(chǎn)量，這在一定程度上保證了2001合約面對的鐵礦石需求將繼續(xù)保持在高位。

2018年，中國寶武的粗鋼產(chǎn)量達(dá)6742.9萬噸，馬鋼集團(tuán)則為1964.2萬噸，兩者合計產(chǎn)能近億噸。蔡擁政表示，未來500萬—1500萬噸規(guī)模級別的企業(yè)數(shù)量將明顯減少，取而代之的是包括8000萬噸級的鋼鐵集團(tuán)3—4家；4000萬噸級的鋼鐵集團(tuán)6—8家，出現(xiàn)億噸級鋼鐵企業(yè)將是必然事件?！　τ?020年黑色產(chǎn)業(yè)鏈如何做好風(fēng)險管理，蔡擁政分析說，一是面臨房地產(chǎn)市場政策調(diào)整帶來的房地產(chǎn)投資下滑風(fēng)險。鋼廠和鋼貿(mào)商庫存偏高，可對鋼材考慮合適的基差進(jìn)行賣出套保；對螺紋鋼、熱卷主力合約，依據(jù)基差狀況，擇機(jī)賣出套保?！　《敲媾R焦化行業(yè)供給側(cè)改革帶來的焦炭價格上漲風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)鏈可依據(jù)基差狀況，對焦炭主力合約進(jìn)行、期權(quán)買入保值；鋼廠可按需采購，擇機(jī)對焦炭主力合約進(jìn)行買入保值?！　∪敲媾R行業(yè)供大于求，鋼廠利潤被擠壓風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可降低現(xiàn)貨庫存，對自身鋼材產(chǎn)量進(jìn)行預(yù)銷售，降低現(xiàn)貨原燃料采購力度，對原燃料進(jìn)行虛擬庫存采購，選擇遠(yuǎn)月合約進(jìn)行虛擬鋼廠鎖利操作。

　當(dāng)前，環(huán)保政策、限產(chǎn)計劃、去產(chǎn)能、貿(mào)易環(huán)境不佳等因素影響著國內(nèi)鋼鐵市場。9月17日，由中財主辦的四季度鋼材市場行情展望研討會在上海舉行，市場人士表示，今年前三季度黑色系行情起伏較大，四季度鋼材價格將維持振蕩運(yùn)行?！　〗痄J投資總經(jīng)理丁銳在會上表示，今年以來，房地產(chǎn)投資維持10%以上的增速。目前來看，房地產(chǎn)依然是經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器之一。今年水泥產(chǎn)量同比增速創(chuàng)近3年新高，側(cè)面反映了今年黑色系品種需求較為旺盛?！　∩虾Ｙt雅投資董事長劉源認(rèn)為，未來房地產(chǎn)新開工將會下降，施工增加，竣工率緩慢增加，房地產(chǎn)用鋼減幅不大。目前的房地產(chǎn)調(diào)控政策更多是中期的調(diào)控措施，并非是要對房地產(chǎn)行業(yè)“大剎車”?！敖衩鲀赡甑姆康禺a(chǎn)用鋼需求仍能維持增長，需求不會出現(xiàn)坍塌式下滑，只是增長力度衰減?！薄　∈聦?shí)上，據(jù)日報記者了解，自8月開始，鋼廠利潤持續(xù)下降，在低利潤的影響下，螺紋鋼產(chǎn)量大幅下降。螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量由378萬噸的高位水平降至335.3萬噸，連續(xù)下降6周，降幅達(dá)到11.3%。

　冶金煤市場穩(wěn)中有跌

　　上周，國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌。山西晉南煉焦煤價格穩(wěn)定，煤礦出貨穩(wěn)定，積極挺價。山東主導(dǎo)礦氣精煤掛牌現(xiàn)匯價下調(diào)70元/噸后穩(wěn)定；地方礦氣煤主流現(xiàn)匯價降為970元/噸~980元/噸。江蘇個別煤礦計劃后期將氣煤價格下調(diào)50元/噸~60元/噸。因焦炭市場趨穩(wěn)，多數(shù)煤礦開始挺價。預(yù)計近期國內(nèi)煉焦煤價格穩(wěn)定。

　　國內(nèi)噴吹煤市場穩(wěn)中有跌。大礦多保持穩(wěn)定，少數(shù)礦通過增加量優(yōu)惠來緩解銷售壓力，長治部分地方煤礦價格下調(diào)20元/噸~40元/噸。國內(nèi)大礦以長協(xié)價格為主，基本穩(wěn)定。預(yù)計近期國內(nèi)噴吹煤市場將繼續(xù)弱勢運(yùn)行。

　　鐵合金市場穩(wěn)中有跌

　　上周，除硅鐵、硅錳市場穩(wěn)中有跌外，鐵合金其他品種價格穩(wěn)定。

　　在硅鐵方面，西北大廠72號加工塊報價下調(diào)100元/噸，其余主流市場價格穩(wěn)定。陜西地區(qū)因前期價格偏低，報價小幅上調(diào)。鋼廠9月份招標(biāo)基本完成，采購定價集中在6200元/噸左右（含稅承兌到廠價）。目前，硅鐵市場價格上漲乏力，預(yù)計將弱穩(wěn)運(yùn)行。

　　在硅錳方面，南方地區(qū)現(xiàn)貨資源略顯寬松，報價有所下調(diào)，鋼廠9月份硅錳采購定價集中在7700元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)因開始出現(xiàn)不定時限電，生產(chǎn)成本略有增加，挺價意愿增強(qiáng)。目前，國外礦山相繼出臺10月份錳礦報價，均較9月份有所下調(diào)，預(yù)計短期內(nèi)硅錳市場將弱穩(wěn)運(yùn)行。