2001合約有望在年線附近獲得支撐 　　目前鐵礦石價格已經(jīng)跌至2001合約的年線附近，且連續(xù)收了兩個帶長下影線的K線，屬于比較典型的反轉(zhuǎn)K線形態(tài)。而且，近期價格已經(jīng)跌至布林帶附近。一般情況下，在出現(xiàn)一輪大幅下挫之后，如果沒有經(jīng)過長時間的振蕩整理，很快再出現(xiàn)一輪強趨勢下跌行情的概率并不大，布林帶下軌附近的位置是振蕩整理的區(qū)間下沿。因此，在年線或布林帶下軌附近，鐵礦石期1貨企穩(wěn)回升的概率比較大。即使短暫跌破年線，繼續(xù)下探的空間也不大。 　　另外，螺紋鋼近期屢次在跌至3250元/噸附近時出現(xiàn)強勢反彈，說明螺紋鋼的多頭也在躍躍欲試。螺紋鋼一旦企穩(wěn)，將更有利于鐵礦石的企穩(wěn)回升。 　　結(jié)合基本面和技術(shù)面的走勢來看，在經(jīng)歷了一個月時間的振蕩下行之后，未來一段時間，鐵礦石2001合約的價格有望逐漸企穩(wěn)回升，維持整體大區(qū)間振蕩走勢。在操作上，可逢低輕倉做多，目標可設(shè)在660元/噸附近。由于判斷未來一段時間是大區(qū)間振蕩行情，1好是在日K線出現(xiàn)陰線的時候買，當(dāng)出現(xiàn)大陽線的時候及時止盈離場，以振蕩思路來對待。后市即使出現(xiàn)向下的破位，多單可止損離場，但不建議繼續(xù)殺跌。

具體來看，淡水河谷公司在報告中確認2019年鐵礦石及球團銷售量目標在3.07億—3.32億噸。該公司2018年銷售量在3.65億噸，相比之下，2019年同比減少12%。力拓宣布礦石目標發(fā)運量從之前已由去年的3.38億噸，調(diào)整為3.2億—3.3億噸。2020年僅FMG在建的Eliwana礦山將于12月開始生產(chǎn)，產(chǎn)能目標3000萬噸。 　　其他非主流礦方面，四大礦低成本產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，行業(yè)現(xiàn)金成本下移，相較于2012年礦山成本整體下降約38%。眾多非主流礦多因現(xiàn)金流虧損停產(chǎn)乃至退出市場。全球鐵礦石供給開始落后于鐵礦石消費，鐵礦石由之前5年的供過于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求。鐵礦石再也不是黑色中弱的品種，我們在鋼礦比也可以作為印證，從2018年8月開始，鋼礦比從8.3一直下跌到4.2，現(xiàn)在反彈至5.2附近。

我們再看實際的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，即使供給側(cè)改革那幾年，產(chǎn)量也保持持續(xù)增加，而2019年產(chǎn)量繼續(xù)明顯增加，相比去年同期，有10%以上增幅。鋼廠利潤下移在低利潤區(qū)間運行的情況下，利潤降低并未減少生產(chǎn)熱情。因此，除非發(fā)生高成本鋼廠進入虧損狀態(tài)且持續(xù)一段時間的情形，鋼鐵產(chǎn)量都不會減少。 　　根據(jù)供需實際情況結(jié)合技術(shù)面做個總結(jié)，由于鐵礦石周期產(chǎn)能較長，2013年后的勘探支出減少決定著2018年之后的幾年周期內(nèi)，鐵礦石都屬于供給相對緊缺的品種。而國際四大礦商的壟斷性決定著國內(nèi)鋼企對其議價能力較弱，鐵礦石幾年內(nèi)都會是黑色中強的品種。 具體落實到交易方面，單邊方面，鐵礦石幾年內(nèi)不做空，尋找多單機會。在套利方面，由于鐵礦石幾年強勢周期，多礦空鋼或多礦空焦為主。  

　終端需求走弱壓制原料端 　　自2018年環(huán)保限產(chǎn)廢除“一刀切”之后，鋼材“供強需弱”的格局已經(jīng)持續(xù)將近一年的時間，房地產(chǎn)和汽車兩大用鋼主流行業(yè)的表現(xiàn)也不盡如人意。一方面，國家已經(jīng)開始著手重點檢查房地產(chǎn)行業(yè)授信業(yè)務(wù)，防止過多資金流向“房市”；另一方面，對于個人信用流向房地產(chǎn)行為以及個人房貸利率的監(jiān)控也更加嚴格。 　　汽車消費自2018年以來持續(xù)受宏觀經(jīng)濟的影響表現(xiàn)不佳，雖然2019年7月“國改”前夕的降價促銷迎來了一波置換的“小高峰”，但未來汽車行業(yè)難改低迷現(xiàn)狀。目前，在成材供給相對寬松的大環(huán)境下，需求走弱將繼續(xù)打壓鋼廠利潤，而成材倒逼原材料也會將壓力向礦山傳導(dǎo)，從而對鐵礦石價格形成壓制。 　　總體而言，目前宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，大宗商品整體將繼續(xù)承壓。無論是外礦的復(fù)產(chǎn)，還是內(nèi)礦的發(fā)掘都會讓鐵礦石的供給日漸寬松，而國內(nèi)鋼廠需求因為成材的消耗長期偏弱受牽制，我們推測鐵礦石仍有持續(xù)下行的空間。 　　操作上，堅持逢高做空，I2001合約建倉位置設(shè)置在650元/噸—700元/噸以上區(qū)間，止損區(qū)域設(shè)置在720元/噸—750元/噸以上，止盈位550—600元/噸；倉位控制在20%以內(nèi)。