鋼材原料價格整體弱勢運(yùn)行

　　鐵礦石方面，截至4月2日，國內(nèi)主要港口庫存11865萬噸，較2月底減少760萬噸，3月以后放慢，庫存持續(xù)下跌。表示，國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)目前主要靠消耗庫存來滿足。若庫存無法恢復(fù)，鐵礦石價格將面臨上漲風(fēng)險(xiǎn)。疫情影響國外礦山正常發(fā)運(yùn)，疊加一季度巴西、澳大利亞發(fā)貨量處于相對低位，預(yù)計(jì)4月份鐵礦石到貨量仍相對較低，但5月份以后鐵礦石到貨量將恢復(fù)正常。但隨著鋼廠高爐開工率逐步回升，包括河北地區(qū)采暖季結(jié)束，鋼廠會繼續(xù)進(jìn)行補(bǔ)庫，鐵礦石需求仍相對較好。目前進(jìn)口鐵礦石港口庫存量跌破1.2億噸，值得關(guān)注。受石油價格大幅下跌以及澳元匯率大幅貶值等影響，未來鐵礦石市場價格仍面臨較大壓力，預(yù)計(jì)二季度鐵礦石價格以高位振蕩運(yùn)行為主。

　雖然我國不銹鋼生產(chǎn)比例較大，但人均消費(fèi)方面還有欠缺。數(shù)據(jù)顯示，2019年中國人均不銹鋼表觀消費(fèi)量17.18千克，同比增加1.39千克，增長8.8%。表觀消費(fèi)量同比增長9.19%至2405萬噸，高于ISSF此前預(yù)期。劉艷平表示，與制品業(yè)發(fā)達(dá)的意大利、韓國人均30千克以上，日本、德國20千克以上相比，中國不銹鋼人均消費(fèi)量仍有增長空間。

　　據(jù)日報(bào)記者了解，2019年我國出口不銹鋼材367萬噸，同比降低8.06%；進(jìn)口不銹鋼材112萬噸，同比降低39.62%。今年1—2月進(jìn)口不銹鋼14.91萬噸，同比降低38.54%；出口不銹鋼量44.22萬噸，同比降低11.95%。劉艷平表示，中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)始終以國內(nèi)消費(fèi)為主，同時兼顧國際市場的需求。受全球疫情蔓延的影響，出口量不容樂觀，方坯進(jìn)口關(guān)稅豁免則引發(fā)市場對于今年進(jìn)口量增長的猜想。

政治局會議備受市場關(guān)注，一個季度內(nèi)兩次召開政治局會議實(shí)屬罕見。這一方面反映出了當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，另一方面也彰顯了高層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的信心和決心。會議延續(xù)年初以來關(guān)于今年經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展目標(biāo)的闡述，即疫情損失降到、努力完成全年目標(biāo)，確保實(shí)現(xiàn)決勝建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)。這一定調(diào)與今年GDP目標(biāo)、就業(yè)目標(biāo)如何對應(yīng)，具體還需要看兩會政府工作報(bào)告。

　　同時，會議還確定了財(cái)政空間的擴(kuò)張，前期預(yù)期的“財(cái)政三駕馬車”即提高赤字率、發(fā)行特別、擴(kuò)大專項(xiàng)債均有對應(yīng)。這一點(diǎn)極為關(guān)鍵，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，財(cái)政擴(kuò)張、基建帶動固定資產(chǎn)投資是能夠想象得到且能較快的主要路徑。但是，筆者認(rèn)為，財(cái)政空間確定擴(kuò)張只是步，未來更為關(guān)鍵的信息在于它的斜率，基建對鋼材需求的力度不應(yīng)過早下結(jié)論。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為螺紋鋼春節(jié)后的行情仍處在區(qū)間振蕩過程中，屬于結(jié)構(gòu)性行情，后期主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度和真實(shí)需求恢復(fù)過程中現(xiàn)貨成交量的變化。建議前期持有螺紋鋼正套頭寸的投資者可以逐步止盈，激進(jìn)的投資者可以將近月多頭，持有單邊遠(yuǎn)月空頭。

　從國際角度來看，一是鐵礦價格波動劇烈。2019年，受巴西尾礦庫潰壩和澳大利亞颶風(fēng)影響，鐵礦石價格大幅波動，從年初的70美元/噸左右漲至近120美元/噸；在進(jìn)口總量保持穩(wěn)定的同時，全年進(jìn)口均價增長約24美元/噸，進(jìn)口金額同比增長33.6%，擠壓鋼鐵行業(yè)利潤空間，對我國鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行產(chǎn)生了較大影響。2020年春節(jié)以來，受疫情、主要供應(yīng)國季節(jié)性天氣因素及金融資本因素疊加影響，鐵礦石價格再次出現(xiàn)較大幅度波動，并出現(xiàn)與鋼材價格變化趨勢背離的狀況。在鐵礦石供應(yīng)格局整體寬松的形勢下，鐵礦石價格維持高位，出現(xiàn)違背供需基本面的變化趨勢，嚴(yán)重?cái)D壓鋼鐵行業(yè)利潤空間，再次凸顯了目前鐵礦石定價機(jī)制的不完善，也反映了鐵礦石貿(mào)易定價的過度金融屬性和一定的壟斷屬性。