8月份，黑色金屬礦采選業(yè)PPI同比上漲21.7%，漲幅同比加大19.4個百分點，環(huán)比收窄2.0個百分點，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI同比下降3.1%，去年同期為同比增長9.5%，降幅環(huán)比擴大2.7個百分點。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI與黑色金屬礦采選業(yè)PPI的差距擴大到24.8個百分點，“剪刀差”環(huán)比擴大0.7個百分點，表明黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)在產(chǎn)品價格同比下降的同時，還面臨國內(nèi)鐵礦石成本繼續(xù)大幅上漲的窘境。此外，8月份，煤炭開采和洗選業(yè)PPI同比上漲0.9%，漲幅同比回落4.8個百分點，環(huán)比回落0.3個百分點。雖然該指數(shù)同比增速自5月份以來逐月回落，但今年多數(shù)月份高于黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，8月份兩者差距繼續(xù)擴大，表明鋼鐵行業(yè)燃料類成本壓力并未減輕。整體來看，鋼鐵企業(yè)原燃料采購成本壓力環(huán)比增大，利潤空間被進一步侵蝕?！　闹饕娩撔袠I(yè)PPI來看，8月份，多數(shù)行業(yè)PPI同比增速保持同比微幅增長態(tài)勢，電氣機械及器材制造業(yè)PPI同比連續(xù)12個月負增長，汽車制造業(yè)PPI同比連續(xù)11個月負增長。主要用鋼行業(yè)產(chǎn)品出廠價格保持平穩(wěn)或負增長，難以拉動鋼材價格大幅上漲。

　隨著鐵礦石1909合約交割結束，2001合約成為主力合約，其價格運行邏輯受到現(xiàn)貨價格的影響也日漸增強。從目前的情況來看，今年，京津冀地區(qū)采暖季限產(chǎn)力度進一步減小、進口鐵礦石港口庫存增長較慢，預計鐵礦石價格仍存底部支撐。當前，PB粉和金布巴粉均升水2001合約100多元/噸。隨著基差收斂，2001合約存在向上驅(qū)動，有利于2001合約與2005合約價差擴大。因此，鐵礦石“買一賣五”正向套利邏輯成立?！　〔膳鞠蕻a(chǎn)力度不及前兩年　　上周，《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》。與去年對比，今年對鋼鐵行業(yè)的環(huán)保限產(chǎn)力度明顯下降，并未提及對鋼鐵、建材、焦化等行業(yè)實施“錯峰生產(chǎn)”。因此，預計今年秋冬季鋼鐵行業(yè)或?qū)⒉粫儆虚L時間的錯峰生產(chǎn)，而是根據(jù)天氣變化限產(chǎn)，這將導致今年的秋冬季限產(chǎn)力度遠不及前兩年。　　將鋼廠生產(chǎn)利潤、生產(chǎn)情況和鐵礦石需求進行綜合分析，在行政性限產(chǎn)影響降低的情況下，鋼廠生產(chǎn)將主要由利潤主導。由于高爐停限產(chǎn)對鋼廠運營成本的影響較大，在當前長流程鋼廠沒有大幅度虧損的情況下，長流程鋼廠不會選擇對高爐生產(chǎn)進行調(diào)整，疊加今年廢鋼資源緊張、廢鋼價格高企的影響，鋼廠將更多地通過調(diào)降轉爐使用廢鋼來控制鋼材產(chǎn)量，這在一定程度上保證了2001合約面對的鐵礦石需求將繼續(xù)保持在高位。

　9月21日，“2020年鋼鐵市場展望及風險控制研討會”（下稱研討會）在南京舉行。研討會由大商所、南京鋼鐵（下稱南鋼）和上海交通大學金融學院（下稱上海高金）聯(lián)合主辦，大商所會員服務部總監(jiān)蔣巍、南京鋼鐵副總裁姚永寬、上海高金相關負責人周禹均，以及來自鋼鐵產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表、相關金融服務機構人士近50人參加了研討會。　　分析2019年鋼鐵行業(yè)政策，南京鋼鐵證券部主任蔡擁政認為上半年行業(yè)政策執(zhí)行不及預期。他表示，鋼鐵行業(yè)目標要求是供給側結構性改革需繼續(xù)深化；嚴防新增產(chǎn)能和“地條鋼”死灰復燃；鋼鐵企業(yè)應克制擴產(chǎn)沖動，積極維護市場供需平衡。但現(xiàn)實狀況卻是改革轉向兼并重組和去杠桿；非會員鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能增長較快；地方主導新一輪擴產(chǎn)動作，市場供需平衡或難以維持。　　蔡擁政認為，我國鋼鐵行業(yè)兼并重組不可阻擋。通過兼并重組，中國鋼鐵行業(yè)將迎來“大鋼企時代”。蔡擁政表示，根據(jù)制定的目標，2018年—2020年，完善兼并重組政策；2020年—2025年，大規(guī)模推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組。終目標是，到2025年，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%—70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi)；寶武兼并馬鋼，合并之后，中國寶武的粗鋼產(chǎn)量將上升至。

巨大的基差構成支撐　　近期鐵礦石大幅下挫之后，01合約的基差與鐵礦石2001合約的比值目前已經(jīng)達到25%。從過去歷史情況看，一旦基差與主力合約的比值達到25%，價格往往在不久之后就有一波比較明顯的反彈行情出現(xiàn)。從空頭的角度來說，如果在當前的價格水平上繼續(xù)殺空，意味著一旦現(xiàn)貨價格企穩(wěn)、出現(xiàn)反彈行情的話，空頭終遭受虧損的概率極大。所以，從基差的角度看，01合約下方的空間可能非常有限，期價已經(jīng)來到強支撐區(qū)?！　〗鼛滋炱趦r從690跌至630附近，已經(jīng)跌至布林帶中軌，在布林帶中軌以及布林帶下軌附近的支撐作用比較強。而且，之前已經(jīng)出現(xiàn)了一輪跌幅超過30%的趨勢性下跌行情，短期來看，再出現(xiàn)趨勢性的下跌行情概率大大下降。因此，當期價跌至布林帶中軌和下軌之間時，只要出現(xiàn)企穩(wěn)信號，就可以考慮入場做多。