隨著1910合約交割月的臨近，加上國慶假期即將到來，雖然螺紋鋼供需關系出現(xiàn)很大改善，但留給做空1910合約卷螺差套利操作的個人投資者的時間已經(jīng)不多，資金對卷螺差的操作意愿下降，1910合約卷螺差運行動力下降。筆者認為，投資者可選擇逐步獲利了結(jié)。

　　螺紋鋼供需關系持續(xù)改善

　　從供給來看，1相關機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周，全國螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比減少3.18萬噸至335.3萬噸，連續(xù)6周環(huán)比下降，降幅較上一周明顯縮??；全國53家獨立電弧爐企業(yè)開工率為66.53%，周環(huán)比上升2.24個百分點。上周五，電爐用廢鋼價格指數(shù)為2295.6元/噸（不含稅），周環(huán)比上漲30.1元/噸，仍大于轉(zhuǎn)爐廢鋼指數(shù)的漲幅。上述數(shù)據(jù)表明，螺紋鋼供給壓力有所減小。不過，8月份因虧損導致減產(chǎn)的電爐廠生產(chǎn)正在恢復，預計從本周開始，螺紋鋼周度產(chǎn)量的下降空間有限。

　　從需求來看，全國237家流通商螺紋鋼周均成交量連續(xù)兩周維持在20萬噸以上，遠高于去年同期水平。短期需求放大，一方面有季節(jié)性因素的推動影響；另一方面，受新中國成立70周年慶祝活動的影響，部分京津冀地區(qū)工地有趕工現(xiàn)象，加快了螺紋鋼需求釋放。另外，政府強調(diào)地方專項債加快發(fā)放、使用及提前下發(fā)明年專項債額度，以及央行降準釋放9000億元資金，市場預期上述舉措將在一定程度上緩解此前始終制約基建投資增速的資金難問題，推動今年第四季度和明年季度基建投資增速加快上行。因此，市場對螺紋鋼中期需求轉(zhuǎn)差的悲觀預期也得到一定程度的修正。

　截至9月8日，和9月1日相比，全國螺紋鋼價格整體漲幅在20元/噸～150元/噸不等，市場旺季行情開始顯露。以上海市場為例，9月8日，上海市場Ⅲ級螺紋鋼價格為3660元/噸，和9月1日的3570元/噸相比上漲90元/噸。

　　筆者認為，近期螺紋鋼市場表現(xiàn)搶眼主要是因為市場進入9月份后，需求釋放提速，市場低位成交向好。受此影響，貿(mào)易商拉漲信心漸足，小幅探漲成為市場主要操作，因此螺紋鋼市場開始進入上漲通道，預計后期螺紋鋼市場反彈行情將持續(xù)一段時間。

　　一方面，當前螺紋鋼社會庫存處于持續(xù)下降中，市場庫存壓力并不大。這表明和8月份相比，螺紋鋼市場成交情況整體有所改善。截至9月8日，全國重點城市螺紋鋼社會庫存達488.08萬噸，和9月1日相比下降4.45%，環(huán)比下降9.91%，庫存下降速度進一步加快。這表明當前螺紋鋼價格反彈存在需求支撐。

　　另一方面，央行9月6日宣布，決定于9月16日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。據(jù)有關負責人介紹，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。這將利好后期房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，進而拉動螺紋鋼需求增多，支撐后期螺紋鋼市場價格反彈。

　　此外，進入9月份后，各地環(huán)保政策趨嚴，這在很大程度上限制了鋼廠資源釋放。對于螺紋鋼市場而言，這有助于緩解市場供給壓力，進而為螺紋鋼價格反彈在基本面上提供更大的支持。

　　綜合以上分析，筆者認為后期螺紋鋼市場依然存在不小的上漲動能，價格依然有很大的拉升空間，市場有望呈現(xiàn)小幅反彈的上漲行情。

　　同時，依然存在一些不確定性因素需要市場參與者注意。一是價格過快拉漲存在透支后期行情的可能，不排除螺紋鋼價格再度出現(xiàn)沖高回落、重新筑底調(diào)整的可能性。二是中美貿(mào)易摩擦依然是市場潛在的不穩(wěn)定因素。因此，筆者認為，對于后期螺紋鋼市場不宜盲目樂觀，貿(mào)易商在操作上不宜過分追高，建議快進快出，落袋為安。

分行業(yè)看，1月~7月份，煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長26.80%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長37.80%，金屬制品業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比下降5.2%，通用設備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長2.1%，專用設備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長7.2%，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長1.8%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比下降10.4%，電器機械和器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比下降7.5%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長10.5%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長4.6%?！　『谏饘僖睙捄蛪貉蛹庸I(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速保持高速增長，需要予以關注。下游主要用鋼行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速保持增長，但金屬制品業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、建筑業(yè)，以及鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速同比下降，顯示出上述行業(yè)的擴張動力明顯不足，用鋼需求難以大幅增長。

另一方面，環(huán)保預期趨強，板材市場資源釋放受限。9月1日，河北省唐山市出臺9月限產(chǎn)意見稿，將對市場的產(chǎn)能釋放起到一定的抑制作用。隨著國慶節(jié)臨近，為保障空氣質(zhì)量，預計未來華北及周邊地區(qū)限產(chǎn)面積將逐漸擴大，限產(chǎn)力度也將不斷加大。據(jù)此預計，9月份板材市場產(chǎn)能很難大規(guī)模釋放，市場供需矛盾將得到一定程度的緩解，這有助于板材價格企穩(wěn)反彈。

　　此外，就目前各大鋼廠的板材價格政策來看，“平盤觀望”取代之前的“下調(diào)”成為鋼價政策主導，這表明鋼廠對后期市場持謹慎樂觀心態(tài)。

　　綜上所述，環(huán)保預期增強疊加終端需求復蘇，預計后期板材市場將走出低迷，板材市場價格將震蕩趨強。需要注意的是，終端需求釋放需要一個過程，若9月份沒有重大利好政策刺激，市場成交依然很難出現(xiàn)本質(zhì)性改觀。市場參與者對此要有清醒的認識，冷靜操作為宜。