國內企業(yè)價值評估體系的利弊

在企業(yè)價值評估中，由于歷史原因，成本法成為了我國企業(yè)價值評估實踐中首1選方法和主要方法廣泛使用。但成本法在企業(yè)價值評估中也存在著各種利弊。有利之處主要是將企業(yè)的各項資產逐一進行評估然后加和得出企業(yè)價值，簡便易行。

不利之處主要在于：

一是模糊了單項資產與整體資產的區(qū)別。凡是整體性資產都具有綜合獲利能力，整體資產是由單項資產構成的，但卻不是單項資產的簡單加總。采用成本法確定企業(yè)評估值，僅僅包含了有形資產和可確指無形資產的價值，無法體現作為不可確指的無形資產。

二是不能充分體現企業(yè)價值評估的評價功能。企業(yè)價值本來可以通過對企業(yè)未來的經營情況、收益能力的預測來進行評價。而成本法只是從資產購建的角度來評估企業(yè)的價值，沒有考慮企業(yè)的運行效率和經營業(yè)績。

在交易價格方面，現在并購有個非常大的會計處理問題，就是溢價那一部分，一定要計入商譽。比如凈資產是一個億，但是用十個億買的，一個億可以作為成本，九個億一定是掛在商譽里。今年新出來的商譽減值政策調整，是剛性減值，就是必須在規(guī)定年限內攤完，所以每年必須有攤銷。攤銷帶來的直接后果是什么？比如你有1億的利潤，如果你有1億的商譽及攤銷，那么你的利潤就是零，立馬影響當期利潤。影響當期利潤，就影響當期的估值和股1票。所以商譽問題是影響現在并購的一個非常大的問題。

財務顧問一般根據獨立價值評估的結果，并且考慮歷史股價、投行分析師目標價、各種溢價折價因素等，終確定估值范圍。財務顧問通常考慮的定價調整因素，主要包括：

(1) 收購股份比例

隨著收購目標公司的股份比例的上升，收購方對目標公司日常經營和管理的控制力的逐漸提升，收購方需要支付的溢價也逐步增加。

(2) 交易性質

一般情況下，在敵意收購中，收購方往往要支付更高的溢價，以獲得目標公司股東的支持。

(3) 商業(yè)意義

并購重組往往帶有明確的商業(yè)目的。收購方一般期待交易將帶來一定的協(xié)同效應，提升自身價值。通過財務顧問對協(xié)同效應的量化分析，收購方可以此判斷收購報價的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現了競購局面，激烈的競爭將提高收購對價；交易是否涉及其他政治、環(huán)境、安全因素；交易進行時的宏觀經濟情況等。

上市公司實施重大資產重組中，對評估機構獨立性有什么特殊要求？

在上市公司重大資產重組中，關注為上市公司重大資產重組活動提供服務的審計機構、人員與評估機構、人員是否能夠保持獨立性，包括：

A、公司聘請的對標的資產進行審計的審計機構與資產進行評估的評估機構是否存在主要股東相同、主要經營管理人員雙重任職、受同一實際控制人控制等情形。B、是否由同時具備注冊會計師及注冊資產評估師的人員對同一標的資產既執(zhí)行審計業(yè)務又執(zhí)行評估業(yè)務。