在10月報告下調(diào)美國大豆單產(chǎn)預估的背景下，市場預期11月USDA報告將繼續(xù)小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)預估。據(jù)USDA作物生長報告，截至10月23日當周，美豆收割進度為70%，

低于去年同期的76%，也低于五年均值73%，可見美豆收割進度依然低于往年同期，11月USDA報告小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)的可能性也不是沒有。如果11月USDA報告再次小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)預估，那么毫無疑問是利多消息?！柏i的生長溫度一般為15到25攝氏度，如果低于5攝氏度或高于30攝氏度，豬的生長就會受到影響。如果11月報告維持10月報告預估不變，我們認為影響也是偏多的。只有11月報告將美豆單產(chǎn)上調(diào)至50蒲/英畝以上，才有一定的利空影響。

　　南美市場存在潛在利多

　　雖然10月USDA報告對2017/2018年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆產(chǎn)量預估分別為1.07億噸、5700萬噸和940萬噸，三國合計約1.734億噸，與9月預估持平，但是目前巴西大豆種植進度緩慢，同時市場擔憂阿根廷大豆產(chǎn)量出現(xiàn)下降。

中國飼料養(yǎng)殖業(yè)情況分析

　　目前國內(nèi)生豬存欄量處于歷史低位。受環(huán)保因素影響，生豬存欄恢復緩慢，9月生豬存欄量繼續(xù)下降。對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016年度全球大豆供應顯著過剩，而2017/2018年度全【加溫燈】球大豆供需格局將轉向平衡。公布的數(shù)據(jù)顯示，9月生豬存欄量為3.4991億頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降7.2%；能繁母豬存欄量為3497萬頭，環(huán)比下降0.7%，同比下降5.7%。

　　短期由于環(huán)保門檻的提高、散養(yǎng)的退出，規(guī)模養(yǎng)殖的增加短期還不能迅速提高存欄量。再加上能繁母豬存欄量仍處于下降過程中，生豬存欄量的恢復性增長可能不及預期，時間也將再度推遲。

　　2017年度美豆繼續(xù)豐產(chǎn)，中國大豆需求穩(wěn)步增長，未來兩個月難以出現(xiàn)扭轉大豆供需格局的重要因素。國內(nèi)大豆庫存穩(wěn)定在高位，下游飼料養(yǎng)殖消費受環(huán)保等因素影響，需求難有重大改善。

　　預計未來兩個月美豆價格維持940—1000美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)波動。若跌破940美分/蒲式耳，受成本支撐，將引發(fā)農(nóng)民惜售。美豆在1000美分/蒲式耳之上，將受到新作龐大的供應壓制。國內(nèi)大連豆粕的波動區(qū)間預計在2700—2900元/噸。

　　因此，建議選擇賣出寬跨式豆粕期權策略，賺取時間價值。

　解決了這個兩個問題，新的問題來了，國內(nèi)港口大豆庫存降低，據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，目前大豆庫存創(chuàng)近期新低，

　　同時國內(nèi)豆粕庫存不斷降低，油廠開機率受限，短期支撐豆粕價格，加上環(huán)保以及巴西港口罷工等因素，豆粕短期陷入震蕩困局。

　　今日還聽到很多朋友跟我講，美農(nóng)報告十一月份會不會調(diào)低單產(chǎn)，導致價格上漲，這個不去猜測，而且前面美農(nóng)報告不乏爆冷的，即使美豆調(diào)低產(chǎn)【保溫燈】量依舊是歷史前二的產(chǎn)量，還有，關于蛋白含量下降的問題，你的豆粕蛋白含量下降是提高的飼料的成本，于豆粕本身并無利多作用。不過，就當下玉米市場出現(xiàn)的下跌走勢，筆者認為實屬正?，F(xiàn)象，對于后期的走勢，買賣雙方大可不必驚慌。