“鐵礦石的爆發(fā)有可能來源于整個產(chǎn)業(yè)鏈的低庫存周期的結束，因為從2016年開始，無論是成材還是鋼材的終端用戶以及鋼材原料都是處于相對低庫存的狀態(tài)，這個狀態(tài)持續(xù)了將近四年的時間，大家已經(jīng)習慣了。一旦開啟下一次經(jīng)濟周期的時候，企業(yè)的低庫存時代，將是一個很強的爆發(fā)點?！崩顤|說。

　　對于鐵礦石的后市如何，行業(yè)人士是為擔心的還是需求端。如果下半年沒有新的矛盾出現(xiàn)，緊張的供應問題解決了，市場維持當下的狀態(tài)，但是需求端的不確定性是存在的。從交易的角度做多做空都不是特別明確。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會市場調(diào)研部副主任吳京晶表示，鐵礦石市場今年遇到了一些突發(fā)性的問題，例如事故、天氣、火災等，價格也快速上漲。下半年的市場核心還是要看鋼鐵的生產(chǎn)和需求的變化，不確定性應該是四季度的環(huán)保和房地產(chǎn)消費的變化，會不會對鋼鐵有影響。就礦石本身的供需而言，從6月份開始，供給緊張的壓力其實已經(jīng)得到了大幅緩解，盡管從發(fā)港量和裝船量等數(shù)據(jù)看，供應端還會持續(xù)一段時間下降，鐵礦石供應緊張的階段已經(jīng)過去了，后期市場會再度回歸對新的供需矛盾的關注。下半年的市場核心還是要看鋼鐵的生產(chǎn)和需求的變化，不確定性應該是四季度的環(huán)保和房地產(chǎn)市場的變化以及外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性

　　在這波上漲行情中，對貿(mào)易商而言，有機遇也有挑戰(zhàn)。嘉吉投資金屬事業(yè)部大中華區(qū)戰(zhàn)略客戶總監(jiān)王強3日下午在同期活動“嘉吉投資鋼鐵產(chǎn)業(yè)風險管理論壇”上表示，貿(mào)易商在風險市場中發(fā)揮著重大作用，礦山、鋼鐵廠、鋼鐵終用戶每種類型的客戶面臨的風險各不相同，需要用不同的工具去對沖風險。因此，需要深入了解產(chǎn)業(yè)供給鏈，以便在需要時收集、整合和管控風險。

　　“對于風險的分類，主要是貨物流風險、信用風險、資金風險（包括融資風險）、市場風險。然而，解決大宗商品相關風險必須深入產(chǎn)業(yè)鏈，理解貿(mào)易流的本質(zhì)是資金流、貨物流和風險流。”王強表示，當前，市場對資金流與貨物流的風險處理相對成熟，比如，2010年以前能拿到貨物就能避免風險，雖說2010年后貨物供給比較成熟，但對市場價格風險的鎖定比較困難，對風險流的思考和討論暫時不足。

　　他認為，成熟的風險管理模式是將風險、資金和貨物整合，即由核心的服務整合商來整合風險管理商、貨物提供商、資金提供商，串聯(lián)完整的風險包，實現(xiàn)服務一體化。

　　王強還表示，在市場風險中，實貨遠期市場風險可以分解成基差風險和風險，基差風險分解成實貨相關風險，而風險主要是價格的風險。如何將實貨遠期合約分解成“點價合約 定價機制合約”的形式是企業(yè)關注的重點。

較高的原料成本制約著成品鋼材價格進一步下跌空間。今年初以來，特別是進入第二季度以來，鐵礦石、焦炭、廢鋼價格均呈現(xiàn)一定的上漲態(tài)勢，其中鐵礦石價格漲幅。以鐵礦石1909合約為例，截至5月31日，收盤價為716元/噸，比今年初上漲244元/噸，漲幅超過51.7%。

　　煉鋼成本的增加不僅大大壓縮了鋼鐵企業(yè)現(xiàn)貨的利潤空間，而且盤面上的虛擬利潤也被大幅壓縮。據(jù)盤面虛擬利潤測算，以5月31日夜盤收盤價格為計算口徑，螺紋鋼RB1910合約鋼廠虛擬利潤不足200元/噸，熱軋卷板HC1910合約鋼廠虛擬利潤不足100元/噸，而遠月的熱軋卷板HC2001合約鋼廠虛擬利潤更是瀕臨虧損。這些將在短期內(nèi)制約成材合約價格下跌空間。

　　第四，需求預期雖然下降，但實際需求未必顯著減少。從能夠反映供需共同作用結果的庫存指標來看，目前，無論是社會庫存還是廠內(nèi)庫存都沒有出現(xiàn)明顯的庫存積累跡象，梅雨淡季對需求的影響短期仍主要停留在預期上。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，1月~4月份，房地產(chǎn)新開工累計面積為58552.34萬平方米，同比增長13.1%。上述數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)仍保持較強的需求韌性。另外，板材類品種特別是冷軋類產(chǎn)品的下游用戶如果遇到比較合適的價位，在采購周期上會有一輪規(guī)模大小不等的補庫需求釋放，這個時間點通常在第三季度初比較常見。這些潛在需求韌性也制約著價格下跌空間。

　　綜上所述，由于近期鋼材現(xiàn)貨價格相對偏高，市場需求包括投機性貿(mào)易需求釋放受阻，疊加即將來臨的梅雨淡季造成的需求預期下降及部分宏觀數(shù)據(jù)回落激發(fā)市場的悲觀情緒，使得鋼材價格短期存在回調(diào)需求。不過，考慮諸如成本、需求韌性等一些積極因素依舊存在，預計短期鋼材回落的空間不會太大，在現(xiàn)有價格基礎上繼續(xù)追空須謹慎。