供需矛盾有所緩解

　　根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周，全國螺紋鋼社會庫存較國慶假期下降16.94萬噸至482.8萬噸，同比增加43.28萬噸；鋼廠端庫存較國慶假期下降4.07萬噸至252.14萬噸，同比增加55.5萬噸；總庫存量周環(huán)比下降21.01萬噸至734.94萬噸，同比增量為98.78萬噸。螺紋鋼庫存無論是量還是同比增幅均較前期大幅下降，庫存矛盾得到明顯緩解，有利于貿(mào)易商冬儲操作的開展，因此，高庫存壓力對螺紋鋼價格的不利影響減少。

　　熱軋卷板供需關(guān)系偏弱

　　螺紋鋼和熱軋卷板同為成品鋼材品種，兩者價格走勢正相關(guān)性很高。2018年，螺紋鋼的日均成交量為437萬手，日均持倉量為353萬手，熱軋卷板的日均成交量為71萬噸，日均持倉量為73萬手，螺紋鋼的資金虹吸效應(yīng)仍然明顯，因而熱軋卷板價格走勢對螺紋鋼的依賴性依然較強，兩者相對價差的走勢多數(shù)情況下依靠螺紋鋼的價格變化推動。就熱軋卷板自身供需情況來看，在全球經(jīng)濟增速放緩、制造業(yè)疲軟的情況下，國內(nèi)消費刺激政策也表現(xiàn)平平，熱軋卷板需求表現(xiàn)并不樂觀。

　　綜合上述分析，筆者認為，雖然螺紋鋼遠期供需關(guān)系預(yù)期悲觀，但是電爐鋼生產(chǎn)成本支撐力度強、短期需求坍塌概率小、庫存矛盾緩解等因素對螺紋鋼的下方支撐作用明顯，依托螺紋鋼關(guān)鍵支撐位下的“買螺拋卷”套利操作存在邏輯可行性。

　國慶長假臨近尾聲，近幾天，包括唐山在內(nèi)的多地陸續(xù)解除重污染天氣預(yù)警，鋼廠也陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，對鋼市而言是“好消息”還是“壞消息”呢？節(jié)后鋼價又將走向何方？　　《唐山市關(guān)于解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)的通知》顯示，經(jīng)重污染天氣應(yīng)對指揮部研究決定，自10月2日20時起各相關(guān)行業(yè)執(zhí)行橙色預(yù)警減排措施，其中，鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機、球團裝備、石灰窖允許生產(chǎn)50%，10月4日8時起，全市解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)。　　海通分析師邱怡宏表示，隨著新中國成立70周年慶?；顒勇湎箩∧?，國慶長假逐漸接近尾聲，多地陸續(xù)解除重污染天氣警報，鋼廠也陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，對于假期結(jié)束環(huán)保限產(chǎn)放松的預(yù)期恐將陸續(xù)兌現(xiàn)。一方面，從供給層面來說對鋼價將會帶來供給增量釋放的壓力，但另一方面，假期結(jié)束及限產(chǎn)的放松對需求面將會有相反的預(yù)期，國慶之后若需求如期啟動，則對鋼價來說則是支撐。

2019-2020年采暖季總體目標為PM2.5平均濃度同比下降5.5%，重污染以上天數(shù)同比減少8%。由于去年相關(guān)城市環(huán)保限產(chǎn)完成度較低， 2019年采暖季限產(chǎn)目標值雖然提升，但基數(shù)也隨之增加，實際要求重污染天數(shù)目標低于2018年采暖季。而且，生態(tài)環(huán)境部嚴格禁止“一刀切”，也指出要實施“一城一策”，疊加經(jīng)濟下行壓力較大，預(yù)計終限產(chǎn)效果可能會低于預(yù)期?！　「劭趲齑婊貧w上升通道　　相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日當周，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運總量為2187萬噸，環(huán)比增加89.7萬噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量為1587.2萬噸、環(huán)比增加81.3萬噸，澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石量為1340.6萬噸、環(huán)比增加20.2萬噸，主流高品質(zhì)澳大利亞粉礦發(fā)往中國的量為558.5萬噸、環(huán)比增加90.9萬噸；巴西發(fā)貨總量為599.8萬噸，環(huán)比增加8.4萬噸。截至9月20日當周，全國45個港口鐵礦石庫存為12254.29萬噸，環(huán)比增加309.51萬噸。受鋼廠階段性補庫需求減弱以及發(fā)運量中期震蕩增加趨勢不變的影響，港口庫存重回升勢，供給壓力依然存在?！　《唐趦?nèi)，受產(chǎn)業(yè)鏈利潤回升和鐵礦石估值回歸影響，鐵礦石盤面將主要跟隨成品鋼材運行