總體來看，不同時間段內的3種期權策略均取得了較好的效果。例如，2018年8月份，為防止鐵礦石價格進一步下跌造成庫存貶值，該鋼鐵企業(yè)采用看跌價差期權來對沖區(qū)間段內的庫存風險，并根據對行情的判斷，將保價區(qū)間定為507元/噸~467元/噸。由于入場后鐵礦石持續(xù)下跌，跌至476.5元/噸，考慮到期權端積累的賠付額已接近賠付額，且后續(xù)繼續(xù)下跌空間不大，該鋼鐵企業(yè)選擇在478元/噸的位置提前，獲得賠付21.13元/噸。同時，現(xiàn)貨端價格下跌16.72元/噸。即使扣除支付的權利金，期權套保仍然能夠部分彌補企業(yè)庫存價格下跌造成的損失。該項目結束后，運用各類期權策略合計帶來13.86萬元的套保凈收益?！　∵\用場外期權不僅可以針對不同的風險需求設計相應的產品方案，而且能避免保證金頻繁變動對企業(yè)日常經營現(xiàn)金生影響，降低企業(yè)的資金壓力，在提高鋼廠資金周轉速度的同時，保留了獲得現(xiàn)貨潛在收益的可能性。另外，《中國冶金報》記者也了解到，有企業(yè)反映場外期權的成本偏高，制約了期權的大面積推廣。而鐵礦石期權是標準化的場內期權，能夠有效降低企業(yè)的參與成本，促進期權工具在鋼鐵行業(yè)的普及和應用。

　鋼價反彈的時間、空間均未走完　　從時間上看，這次反彈時間只持續(xù)了大約1個月，但在這1個月時間里，鋼市出現(xiàn)了以下幾個變化：一是鋼廠利潤幾乎是2019年的狀態(tài)，這與今年上半年鐵礦石價格瘋漲、鋼廠面臨非常高的成本壓力的情況截然不同。二是伴隨鋼材庫存進入快速下降周期，短時間內達到了近4年來社會庫存的水平，尤其是自10月份以來，降速加快。是南北價差拉大，廣州、北京兩地螺紋鋼差價在1000元/噸以上，華南、華北、華東價格也都有所拉大。這種狀況在短期內改變了鋼市原來的運行節(jié)奏?！　膸齑嫔峡?，廣州、杭州等幾個高庫存水平的市場，庫存都從原來的70萬噸～80萬噸下降到25萬噸～40萬噸，降幅過半，而且由于此前對第四季度普遍預期不好，不做庫存，鋼貿商往往在行情上漲的時候又缺少鋼材資源，這才造成市場價格反彈過快的局面。筆者認為，這種狀況將在12月份緩解。　　從空間上看，目前，第四季度價格高點還沒高過第二季度，是否能達到第二季度的高位，取決于“冬儲”能不能啟動及對明年的預期是否樂觀。鋼材價格反映著供需關系，就目前的價格來看，沒有太多的回調空間。主要原因有：一方面供需關系沒有扭轉，產量壓力還沒顯現(xiàn)；另一方面市場投機需求被打壓，市場成交量隨價格下降而回落，市場悲觀預期得以修復。

　一是鋼廠利潤快速恢復或將賦予鋼企更大的動力加大生產。此外，庫存去化到低位水平，雖然短期低庫存會對盤面價格形成一定支撐，但部分地區(qū)出現(xiàn)的“缺規(guī)格”現(xiàn)象也較為嚴重，這也會在一定程度上刺激鋼企加大生產。　　二是鋼廠利潤明顯好轉可能會促使冬季補庫力度加大。后期螺紋鋼上漲壓力則會越來越大。庫存已去化至去年同期水平以下，從量上來看繼續(xù)去化幅度本身已有受限預期，在鋼廠利潤高漲的助推下市場觀望情緒將更加凸顯?！　〈送?，還需要提到的一點是“北材南下”。數據顯示，北方港口作業(yè)逐步恢復正常，下水資源有所增多，在途資源增量比較明顯，后續(xù)南下資源到貨量存逐步提升的預期，將給市場帶來一定壓力。再加上隨著國內大面積降溫，終端需求由北向南的遞進式衰減日漸明顯，對螺紋鋼市場繼續(xù)向上的動力也是制約。