10月下旬，國內(nèi)豆一價格連續(xù)下降，主力1801合約下探至3608元/噸，較10月11日的高點(diǎn)3893元/噸下跌約8%。而10月USDA報(bào)告是利多豆類價格的，CBOT大豆價格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。所以只要大家選對地區(qū)養(yǎng)殖，不僅能得到國家政策幫助，還能得到不菲的補(bǔ)貼。因此，豆一價格與CBOT大豆價格出現(xiàn)了短期背離。

我們認(rèn)為，短期內(nèi)豆一價格或許有所超跌，長期內(nèi)豆一價格與CBOT價格背離的趨勢難以持續(xù)，豆一價格或有所反彈。

　　美豆單產(chǎn)可能繼續(xù)小幅下調(diào)

　　10月USDA月度供需報(bào)告下調(diào)2017/2018年度全球大豆庫存預(yù)估，小幅上調(diào)消費(fèi)預(yù)估，因而2017/2018年度全球大豆庫存消費(fèi)比繼續(xù)下調(diào)。從邊際變化上看，這次調(diào)整具有利多影響，

對短期豆類價格具有提振作用。當(dāng)然，從總量上看，2017/2018年度全球大豆庫存消費(fèi)比還是處于歷史第二高位，豆類價格總體上方空間有限。綜合上述兩個方面，我們認(rèn)為，雖然豆類價格上方空間有限，但是短期重心會有所上移。

國內(nèi)豆粕市場走勢整體跟隨美豆，目前連豆粕處于低位區(qū)間振蕩之中。未來兩個月市場豆粕價格難以走出單邊行情，適合進(jìn)行豆粕期權(quán)賣出跨式或?qū)捒缡浇弧颈責(zé)簟恳住?

　　全球大豆市場供需轉(zhuǎn)向平衡

　　美國（USDA）公布的10月供需報(bào)告整體中性偏多，報(bào)告預(yù)計(jì)2016/2017年度全球大豆總產(chǎn)量為3.5125億噸（9月為3.5144億噸），預(yù)計(jì)全【保暖燈】球大豆總消費(fèi)為3.3028億噸（9月為3.2977億噸），期末庫存為9486萬噸（9月為9596萬噸）， 庫存消費(fèi)比為28.7%（9月為29.1%）。此外，截至10月【保溫?zé)簟?9日當(dāng)周的美豆出口銷售報(bào)告顯示，2017/2018年度美豆凈出口量為213萬噸，遠(yuǎn)高于市場此前預(yù)期的160萬噸。

報(bào)告預(yù)估2017/18年度全球大豆總產(chǎn)量為3.4788億噸（9月為3.4844億噸），預(yù)估全球大豆總消費(fèi)為3.4437億噸（9月為3.4430億噸），期末庫存為9605萬噸（9月為9753萬噸），庫存消費(fèi)比為27.9%（9月為28.3%）。為此，國家政府部門要增加相應(yīng)的資金投入，建設(shè)畜牧養(yǎng)殖污染治理的相關(guān)設(shè)施，比如創(chuàng)建農(nóng)畜養(yǎng)殖無公害處理中心，建設(shè)廢棄物回收再利用處理設(shè)施等。

　　對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016年度全球大豆供應(yīng)顯著過剩，而2017/2018年度全【加溫?zé)簟壳虼蠖构┬韪窬謱⑥D(zhuǎn)向平衡。

在了解了玉米價格下跌的主要原因之后，我們在來看看當(dāng)下玉米市場以及未來供需結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向?？梢哉f，今年的玉米市場，尤其是在新玉米上市階段，是近五年來【保溫?zé)簟可踔粮眠h(yuǎn)的年份當(dāng)中，供應(yīng)“最緊”的一年。市場整體在一個供需結(jié)構(gòu)平衡的狀態(tài)下平穩(wěn)運(yùn)行，可就在近日，全國玉米價格開始出現(xiàn)了下【保溫?zé)簟啃械淖邉荩绕涫菛|北地區(qū)的玉米價格，無論是拍賣糧還是新玉米都出現(xiàn)了不同程度的跌價。主要原因有兩點(diǎn)，首先就是國家對于玉米種植面積的連年條件在今年達(dá)到了一個較高的水平，這種通過種植面積調(diào)減導(dǎo)致的玉米產(chǎn)量下降要比近年來的高峰值下降2500-3000萬噸左右；

另外一個方面，那就是今年的玉米是一個“受災(zāi)”的年份，尤其對于主產(chǎn)區(qū)---東北三省一區(qū)來說，播種階段的連續(xù)干旱加上眾多山丘地帶無法飲水灌溉是的不少地區(qū)的玉米播種期從 原來的五一節(jié)后一直推遲到了6月份。到了后期，生長中期，再度遭遇了七月份的超過兩周的連續(xù)降水，使得玉米的整體質(zhì)量預(yù)期再度蒙上了一層陰影。同樣受到天氣影響的，還有華北部分地區(qū)，包括河南南部以及安徽等地。同樣受到天氣影響的，還有華北部分地區(qū)，包括河南南部以及安徽等地。正是【三渡照明】因?yàn)槿绱?，今年玉米的總產(chǎn)量勢必會出現(xiàn)一個比較大的滑坡。所以說，今年的新玉米供應(yīng)是近幾年最為”吃緊”的一年。

反觀需求，需求方面則是拼拼迎來利好，無論是飼料養(yǎng)殖需求的逐步回暖，這一年從飼料產(chǎn)量同比快速增長就能看出來。還是深加工企業(yè)近期以及遠(yuǎn)期的增長預(yù)期都將成為未來一個年度玉米市場需求的增長點(diǎn)。

　　綜上所述，當(dāng)下玉米價格下跌只是一個新玉米上量之后導(dǎo)【加溫?zé)簟恐滦膽B(tài)發(fā)生變化的“合理回調(diào)”走勢，在整體供需結(jié)構(gòu)明顯利多的大前提下，未來玉米市場的價格仍將會是以向上為主?，F(xiàn)貨市場買賣雙方大可不必“恐慌”。