把握好并購(gòu)的八個(gè)“度”

對(duì)于并購(gòu)，我總結(jié)了八個(gè)緯度——廣度、深度、精度、力度、氣度、溫度、適度、灰度，如何把握好這八個(gè)度？

布局的廣度和朋友圈的廣度

我們說(shuō)投資必須要有廣度，但是廣度并不產(chǎn)生價(jià)值，廣度是心靈或者思維深處的問(wèn)題，深度創(chuàng)造價(jià)值，拓展產(chǎn)投資廣度，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)深度。

比如大健康領(lǐng)域，在這個(gè)領(lǐng)域的布局是什么，每個(gè)企業(yè)是什么情況，這個(gè)領(lǐng)域的并購(gòu)重組可參考的案例是哪些，涉及到的細(xì)分領(lǐng)域是什么，在細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)拓展的關(guān)鍵領(lǐng)域在哪里，這些都要分析清楚。

以并購(gòu)的協(xié)同性來(lái)分類，從醫(yī)1藥大健康領(lǐng)域近幾年的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，可分為跨界并購(gòu)，橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)。

橫向并購(gòu)：兩家企業(yè)都一樣，我們只要規(guī)模，把兩家企業(yè)的規(guī)模加在一起，獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提升行業(yè)地位；

縱向并購(gòu)：兩家企業(yè)本來(lái)是供應(yīng)鏈關(guān)系，上游供應(yīng)商與下游的市場(chǎng)間進(jìn)行合并重組?？v向并購(gòu)更具備產(chǎn)業(yè)整合的切入點(diǎn)。

跨界并購(gòu)：比如文化領(lǐng)域并購(gòu)了醫(yī)1藥領(lǐng)域，這就是跨界。近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)和能源行業(yè)跨界并購(gòu)比較多，一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)和能源行業(yè)受周期性影響較大，在某一強(qiáng)周期內(nèi)現(xiàn)金流較充足，一旦這些行業(yè)處于相對(duì)低谷期時(shí)，就有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型開(kāi)拓新領(lǐng)域的需求。

估值與定價(jià)之間的關(guān)系

并購(gòu)重組中的交易定價(jià)，是上市公司并購(gòu)重組中影響當(dāng)事各方利益分配的核心要素，更是交易方和監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。通過(guò)科學(xué)的方法與途徑確定合理的交易價(jià)格則是保障各方利益的關(guān)鍵，也是上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管工作中的核心內(nèi)容。

在工作步驟與時(shí)間順序方面，交易價(jià)格的確定過(guò)程可以分為估值和定價(jià)兩個(gè)環(huán)節(jié)。在估值環(huán)節(jié)，交易各方根據(jù)掌握的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)資料，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行判斷和估算，在我國(guó)，多數(shù)是由第三方機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立估值；定價(jià)則是參考第三方機(jī)構(gòu)的估值結(jié)果，交易方在自身前期對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值判斷的基礎(chǔ)上，根據(jù)交易價(jià)格達(dá)成方式（諸如協(xié)商、拍賣等方式）和交易條件的不同進(jìn)行談判，終確定交易價(jià)格。