貼1現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）

企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流，它們是在一段時期內(nèi)由以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的營業(yè)活動或投資活動創(chuàng)造的。未來時期的現(xiàn)金流是具有時間價值的，在考慮遠(yuǎn)期現(xiàn)金流入和流出的時候，需要將其潛在的時間價值剔除，要采用適當(dāng)?shù)馁N1現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。

DCF 方法的關(guān)鍵在于確定未來現(xiàn)金流和貼1現(xiàn)率。該方法的應(yīng)用前提是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和未來現(xiàn)金流的可預(yù)測性。DCF 法的局限性在于只能估算已經(jīng)公開的投資機(jī)會和現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來的增長所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的價值，沒有考慮在不確定性環(huán)境下的各種投資機(jī)會，而這種投資機(jī)會會在很大程度上決定和影響企業(yè)的價值。

對并購標(biāo)的進(jìn)行估值

估值的技術(shù)方法，就是用什么樣的評估手段來評估?，F(xiàn)在證監(jiān)會或者財1政部認(rèn)可的評估方法就那么幾種，但這些評估方法得出來的東西基本不是成交價，成交價都是砍出來的。

支付方式，用什么方式支付也影響估值。存現(xiàn)金的方式要低估一點，沒有人一下子就能拿出太多現(xiàn)金來做；股1票的方式可以估值高一點，高的估值用未來的業(yè)績慢慢去消化；還有多種方式的結(jié)合，有的是股，有的是債，有的是股加債，有的是債加股，有的是可交債、可轉(zhuǎn)換債，方式是很多的。

把握好并購的八個“度”

對于并購，我總結(jié)了八個緯度——廣度、深度、精度、力度、氣度、溫度、適度、灰度，如何把握好這八個度？

布局的廣度和朋友圈的廣度

我們說投資必須要有廣度，但是廣度并不產(chǎn)生價值，廣度是心靈或者思維深處的問題，深度創(chuàng)造價值，拓展產(chǎn)投資廣度，夯實產(chǎn)業(yè)深度。

比如大健康領(lǐng)域，在這個領(lǐng)域的布局是什么，每個企業(yè)是什么情況，這個領(lǐng)域的并購重組可參考的案例是哪些，涉及到的細(xì)分領(lǐng)域是什么，在細(xì)分領(lǐng)域重點拓展的關(guān)鍵領(lǐng)域在哪里，這些都要分析清楚。

采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價值評估，各項資產(chǎn)的價值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評估方法得出，所選評估方法可能有別于其作為單項資產(chǎn)評估對象時的具體評估方法，應(yīng)當(dāng)考慮其對公司價值的貢獻(xiàn)。

采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的重點是對表內(nèi)和表外資產(chǎn)、負(fù)債的識別和單獨評估，如果無法對評估對象價值有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或者負(fù)債時，應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)基礎(chǔ)法的適用性。