商業(yè)模式對公司的估值有很大的影響 Product，所謂的單產(chǎn)品公司。一個只有一款游戲、一部電影、一部IP的公司就是單產(chǎn)品公司。

這種公司有價值，但資本估值不高。單產(chǎn)品公司的PE倍數(shù)（市盈率）是3～5倍。就游戲、電影產(chǎn)品來講，其產(chǎn)品壽命周期多的兩三年，短的幾個月?，F(xiàn)在的產(chǎn)品公司被人遺忘得很快,只從資本的角度來講，單產(chǎn)品的公司是讓人不放心的公司。單產(chǎn)品公司來得快、去得快。資產(chǎn)負債表是一個時點值，如年報是12月31日，中報是6月30日，季報是季末zui后一天的資產(chǎn)負債狀況，而企業(yè)經(jīng)營是動態(tài)的，兩者之間的差異要了解，這也是會計分期基本假設(shè)的應(yīng)用。

你如果要反稀釋條款（反稀釋條款也稱反股權(quán)攤薄協(xié)議，是用于優(yōu)先股協(xié)議中的一個條款，是指在目標公司進行后續(xù)項目融資或者定向增1發(fā)過程中，私1募投資人避免自己的股份貶值及份額被過分稀釋而采取的措施），就是說在新的一輪投資里不會把你的股份稀釋，這些對你的估值有很大的影響。如果說，單產(chǎn)品公司的收入像一座正態(tài)分布的小山，多產(chǎn)品公司就是N個周期不同的小山的疊加。

如果一個公司，尤其是世界頂1級公司突然之間垮掉的時候，通過現(xiàn)金流或凈資產(chǎn)看公司的經(jīng)營都是不行的。公司還有無形資產(chǎn)，有很多的專利IP授權(quán)很值錢。所以估值是可以不斷地變化和調(diào)整的。

現(xiàn)有的價值分配體系可能不是特別合理，而且這種不合理的價值分配體系可能形成一個行業(yè)的瓶頸了，我們經(jīng)常說的生產(chǎn)關(guān)系的改造，這一類也是可以做區(qū)塊鏈賦能的。

真正好的區(qū)塊鏈項目不是技術(shù)很厲害，我們不是以TPS來論英雄，好的東西肯定是因為博弈設(shè)計的足夠好，作惡的成本足夠高，按勞分配，可以讓更多的勞作的人獲得應(yīng)有的利益，這樣大家才能夠主動的去維系這樣的機制。