粗鋼產(chǎn)量依然處于高位 　　在9月份之前，由于環(huán)保限產(chǎn)相比往年有所調(diào)整，且不斷有新的產(chǎn)線投入生產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)大幅的增長，產(chǎn)量增加始終對鋼材價格存在較大的壓力。國家1統(tǒng)計1局1新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到74782萬噸，累計同比增加8.4%。9月份地區(qū)執(zhí)行非常嚴(yán)格的空氣保障計劃，月度產(chǎn)量同比增速并不明顯，因此拉低了前9個月的累計增速。雖然近期黑色商品價格出現(xiàn)大幅的下挫，但是產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石的下游需求在中短期仍有望維持高位。 　　巨大基差限制近月跌幅 　　雖然近期期現(xiàn)貨價格同步下挫，但是目前鐵礦石2001合約的基差仍維持在2001合約的20%左右。這就意味著，到2001合約交割時，如果是現(xiàn)貨向期1貨回歸，則現(xiàn)貨至少還要下跌超過15%。目前螺紋鋼和熱卷的價格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下挫，基差也在快速拉大。一般情況下，進(jìn)入消費淡季后，鋼材價格企穩(wěn)回升的情況居多。因此，在11月份之后，如果螺紋鋼的價格企穩(wěn)回升，那么鐵礦石在巨大的基差作為安全墊的情況下回升的力度可能在黑色板塊中是1大的。

　年初，淡水發(fā)生潰壩事件，導(dǎo)致供應(yīng)不足，全球鐵礦石價格上漲。隨著產(chǎn)能的恢復(fù)，淡水河谷釋放了非常大的產(chǎn)能，淡水河谷方面向記者表示，第三季度鐵礦粉產(chǎn)量達(dá)到8670萬噸，較上季度環(huán)比增長35.4%?！　〈送?，在10月16日，淡水河谷與中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司在巴西卡拉加斯簽署了一系列戰(zhàn)略項目協(xié)議，以深化并擴(kuò)大雙方之間的合作?！　≡诹ν匦际褂媒Y(jié)算之前，一項留住外資的政策悄然出臺?！　?月，決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制?！　　斑@將使得外資機(jī)構(gòu)配置資產(chǎn)能夠更加靈活，當(dāng)然也會使得外資進(jìn)入及其他金融衍生品市場更為順暢，中國鋼材市場的金融性購買需求規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。”分析師陳克新向記者表示，“力拓不僅僅可以用結(jié)算，還可以將部分留在中國進(jìn)行投資?！?

　終端需求走弱壓制原料端 　　自2018年環(huán)保限產(chǎn)廢除“一刀切”之后，鋼材“供強(qiáng)需弱”的格局已經(jīng)持續(xù)將近一年的時間，房地產(chǎn)和汽車兩大用鋼主流行業(yè)的表現(xiàn)也不盡如人意。一方面，國家已經(jīng)開始著手重點檢查房地產(chǎn)行業(yè)授信業(yè)務(wù)，防止過多資金流向“房市”；另一方面，對于個人信用流向房地產(chǎn)行為以及個人房貸利率的監(jiān)控也更加嚴(yán)格。 　　汽車消費自2018年以來持續(xù)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)不佳，雖然2019年7月“國改”前夕的降價促銷迎來了一波置換的“小高峰”，但未來汽車行業(yè)難改低迷現(xiàn)狀。目前，在成材供給相對寬松的大環(huán)境下，需求走弱將繼續(xù)打壓鋼廠利潤，而成材倒逼原材料也會將壓力向礦山傳導(dǎo)，從而對鐵礦石價格形成壓制。 　　總體而言，目前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，大宗商品整體將繼續(xù)承壓。無論是外礦的復(fù)產(chǎn)，還是內(nèi)礦的發(fā)掘都會讓鐵礦石的供給日漸寬松，而國內(nèi)鋼廠需求因為成材的消耗長期偏弱受牽制，我們推測鐵礦石仍有持續(xù)下行的空間。 　　操作上，堅持逢高做空，I2001合約建倉位置設(shè)置在650元/噸—700元/噸以上區(qū)間，止損區(qū)域設(shè)置在720元/噸—750元/噸以上，止盈位550—600元/噸；倉位控制在20%以內(nèi)。