供需矛盾有所緩解

　　根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上周，全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存較國(guó)慶假期下降16.94萬(wàn)噸至482.8萬(wàn)噸，同比增加43.28萬(wàn)噸；鋼廠端庫(kù)存較國(guó)慶假期下降4.07萬(wàn)噸至252.14萬(wàn)噸，同比增加55.5萬(wàn)噸；總庫(kù)存量周環(huán)比下降21.01萬(wàn)噸至734.94萬(wàn)噸，同比增量為98.78萬(wàn)噸。螺紋鋼庫(kù)存無(wú)論是量還是同比增幅均較前期大幅下降，庫(kù)存矛盾得到明顯緩解，有利于貿(mào)易商冬儲(chǔ)操作的開(kāi)展，因此，高庫(kù)存壓力對(duì)螺紋鋼價(jià)格的不利影響減少。

　　熱軋卷板供需關(guān)系偏弱

　　螺紋鋼和熱軋卷板同為成品鋼材品種，兩者價(jià)格走勢(shì)正相關(guān)性很高。2018年，螺紋鋼的日均成交量為437萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量為353萬(wàn)手，熱軋卷板的日均成交量為71萬(wàn)噸，日均持倉(cāng)量為73萬(wàn)手，螺紋鋼的資金虹吸效應(yīng)仍然明顯，因而熱軋卷板價(jià)格走勢(shì)對(duì)螺紋鋼的依賴性依然較強(qiáng)，兩者相對(duì)價(jià)差的走勢(shì)多數(shù)情況下依靠螺紋鋼的價(jià)格變化推動(dòng)。就熱軋卷板自身供需情況來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、制造業(yè)疲軟的情況下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激政策也表現(xiàn)平平，熱軋卷板需求表現(xiàn)并不樂(lè)觀。

　　綜合上述分析，筆者認(rèn)為，雖然螺紋鋼遠(yuǎn)期供需關(guān)系預(yù)期悲觀，但是電爐鋼生產(chǎn)成本支撐力度強(qiáng)、短期需求坍塌概率小、庫(kù)存矛盾緩解等因素對(duì)螺紋鋼的下方支撐作用明顯，依托螺紋鋼關(guān)鍵支撐位下的“買(mǎi)螺拋卷”套利操作存在邏輯可行性。

　國(guó)慶長(zhǎng)假臨近尾聲，近幾天，包括唐山在內(nèi)的多地陸續(xù)解除重污染天氣預(yù)警，鋼廠也陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，對(duì)鋼市而言是“好消息”還是“壞消息”呢？節(jié)后鋼價(jià)又將走向何方？　　《唐山市關(guān)于解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知》顯示，經(jīng)重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部研究決定，自10月2日20時(shí)起各相關(guān)行業(yè)執(zhí)行橙色預(yù)警減排措施，其中，鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)裝備、石灰窖允許生產(chǎn)50%，10月4日8時(shí)起，全市解除重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)?！　『Ｍǚ治鰩熐疋瓯硎?，隨著新中國(guó)成立70周年慶祝活動(dòng)落下帷幕，國(guó)慶長(zhǎng)假逐漸接近尾聲，多地陸續(xù)解除重污染天氣警報(bào)，鋼廠也陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，對(duì)于假期結(jié)束環(huán)保限產(chǎn)放松的預(yù)期恐將陸續(xù)兌現(xiàn)。一方面，從供給層面來(lái)說(shuō)對(duì)鋼價(jià)將會(huì)帶來(lái)供給增量釋放的壓力，但另一方面，假期結(jié)束及限產(chǎn)的放松對(duì)需求面將會(huì)有相反的預(yù)期，國(guó)慶之后若需求如期啟動(dòng)，則對(duì)鋼價(jià)來(lái)說(shuō)則是支撐。

2019-2020年采暖季總體目標(biāo)為PM2.5平均濃度同比下降5.5%，重污染以上天數(shù)同比減少8%。由于去年相關(guān)城市環(huán)保限產(chǎn)完成度較低， 2019年采暖季限產(chǎn)目標(biāo)值雖然提升，但基數(shù)也隨之增加，實(shí)際要求重污染天數(shù)目標(biāo)低于2018年采暖季。而且，生態(tài)環(huán)境部嚴(yán)格禁止“一刀切”，也指出要實(shí)施“一城一策”，疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，預(yù)計(jì)終限產(chǎn)效果可能會(huì)低于預(yù)期?！　「劭趲?kù)存回歸上升通道　　相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日當(dāng)周，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2187萬(wàn)噸，環(huán)比增加89.7萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量為1587.2萬(wàn)噸、環(huán)比增加81.3萬(wàn)噸，澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量為1340.6萬(wàn)噸、環(huán)比增加20.2萬(wàn)噸，主流高品質(zhì)澳大利亞粉礦發(fā)往中國(guó)的量為558.5萬(wàn)噸、環(huán)比增加90.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量為599.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.4萬(wàn)噸。截至9月20日當(dāng)周，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12254.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加309.51萬(wàn)噸。受鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)需求減弱以及發(fā)運(yùn)量中期震蕩增加趨勢(shì)不變的影響，港口庫(kù)存重回升勢(shì)，供給壓力依然存在?！　《唐趦?nèi)，受產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)回升和鐵礦石估值回歸影響，鐵礦石盤(pán)面將主要跟隨成品鋼材運(yùn)行