今年，在產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的情況下，螺紋鋼價格走出了需求、成本雙驅動行情。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，1月~4月份，基建投資增速雖然沒有繼續(xù)走高，但是仍然維持了季度4.4%的增速；房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增長11.9%，較季度增速提高0.1個百分點，較去年同期增速提高1.6個百分點。雖然近幾個月的房地產(chǎn)土地購置面積增速不盡如人意，但是受去年新開工面積增速較高帶動，今年初以來，施工面積增速持續(xù)走高，1月~4月份累計同比增長8.8%，較季度增速提高0.6個百分點。目前，房屋新開工面積依然保持較高增速，再考慮到開發(fā)資金同比增速走高，預計房地產(chǎn)投資將在新開工面積和施工面積的帶動下繼續(xù)保持較高增長水平。

　　夏季高溫和降雨依然將影響螺紋鋼終端需求。據(jù)相關機構調研，上周，全國237家流通商螺紋鋼日成交量明顯走低，季節(jié)性需求回落已經(jīng)顯現(xiàn)，再加上螺紋鋼周產(chǎn)量依然位于高位，螺紋鋼降庫速率下降。上周，全國螺紋鋼社會庫存周環(huán)比下降13.46萬噸，鋼廠庫存周環(huán)比增加2.72萬噸，總庫存環(huán)比下降10.74萬噸至752.91萬噸，庫存下降速率進一步放緩。

　　成本上升成為今年螺紋鋼價格走勢的另一個強支撐。鐵礦石價格大幅上漲導致鋼廠生產(chǎn)成本大幅提升，長流程螺紋鋼平均生產(chǎn)成本為3600元/噸以上。

　　考慮到螺紋鋼中期需求將依然表現(xiàn)良好，預計螺紋鋼價格將繼續(xù)運行于生產(chǎn)成本上方，保持合理的生產(chǎn)利潤，螺紋鋼1910合約目前的高基差將對盤面價格形成有效支撐。隨著庫存進一步回落，再加上中期需求支撐，預計螺紋鋼現(xiàn)貨價格難以大幅下降。待市場價格將淡季需求利空影響消化后，螺紋鋼或將面臨“高貼水、低庫存”的格局，螺紋鋼1910合約價格向上修復的概率較大，有利于進行“買十賣一”正向套利操作。

　　鋼企提前布局

　　在鐵礦石大漲受到廣泛關注的同時，我國鋼鐵企業(yè)面臨著持續(xù)攀升的成本壓力。若利潤率持續(xù)回落，可能影響鋼廠的生產(chǎn)積極性，對鐵礦石的需求形成壓制?！巴瑫r，隨著鋼廠對于廢鋼利用工藝的不斷提升，鐵水與廢鋼在鋼材成本端的競爭不斷加劇，若鐵水成本高位，會面臨廢鋼的替代，一定程度上降低對鐵礦石的依賴?！瘪R亮說。

　　為解決成本壓力，很多企業(yè)提前布局。“今年，我們拓展了礦石供應渠道、尋找可代替材料，比如使用其他國家和礦山的非主流礦石和我國國產(chǎn)礦以降低配礦成本。同時，我們主動做套期保值，以穩(wěn)定采購成本?！庇冷撡Y源有限公司總經(jīng)理張志斌介紹，當前現(xiàn)貨聯(lián)動密切，企業(yè)會繼續(xù)根據(jù)鐵礦石供給量的變化，結合自身的利潤水平，繼續(xù)應用進行動態(tài)庫存管理。

　　據(jù)介紹，在今年以來的國際鐵礦石價格大幅波動中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與市場避險。2019年前4月，鐵礦石法人客戶持倉占比47%，較去年同期增長了10個百分點?！鞍臀靼l(fā)生后，我們擔心美元貨采購困難，在市場做買入套保。隨后采購到港口現(xiàn)貨和海漂貨之后，在上，有效降低了鐵礦石采購成本?！睆堉颈笳f。

　供應仍在高位 上升空間有限

　　筆者認為，需求決定螺紋鋼價格的漲跌方向，供應決定螺紋鋼價格的漲跌幅度。只要需求保持旺盛，鋼價仍有上行空間。但供應端的情況更大程度地決定了鋼價的上行空間有多大。

　　4月份以來，隨著采暖季限產(chǎn)結束，華北地區(qū)鋼廠復產(chǎn)增多，全國高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)走高。雖然有非采暖季限產(chǎn)等政策影響，但高爐產(chǎn)能利用率維持高位。5月24日當周，相關機構調研數(shù)據(jù)顯示，163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為79.08%。顯而易見，鋼廠在采暖季限產(chǎn)結束后積極復產(chǎn)。在高爐產(chǎn)能利用率上升的同時，電爐的產(chǎn)能利用率也在上升。相關機構的調研數(shù)據(jù)顯示，5月24日，全國53家獨立電弧爐產(chǎn)能利用率為68.96%，創(chuàng)出今年初以來的點。

　　高爐、電爐產(chǎn)能利用率的雙雙上升，導致了螺紋鋼產(chǎn)量的持續(xù)增長。5月24日，相關機構的數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量為381.52萬噸，創(chuàng)歷史新高。而2018年同期，螺紋鋼周度產(chǎn)量僅有310萬噸左右，螺紋鋼供應同比大幅增加。不過，螺紋鋼供應量進一步上升的空間或許有限。從歷史數(shù)據(jù)來看，當前，全國高爐產(chǎn)能利用率和獨立電爐產(chǎn)能利用率都已接近歷史峰值。

　　總之，螺紋鋼的供應量處于高位，而且仍有進一步上升的可能，這將壓制螺紋鋼價格的漲幅。但螺紋鋼供應量繼續(xù)上升的空間有限，供應壓力不足以誘發(fā)螺紋鋼價格下跌。

　　庫存同比增加 去庫存再度加速

　　相關機構發(fā)布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，螺紋鋼廠內庫存為204.44萬噸，同比增長0.1%；螺紋鋼社會庫存為569.83萬噸，同比增長7.7%；螺紋鋼庫存總量為774.27萬噸，同比增長5.6%。