上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)定。大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格保持穩(wěn)定，地方中小煤礦少數(shù)焦煤價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，主要是焦化企業(yè)煉焦煤采購(gòu)節(jié)奏放緩。山西臨汾低硫焦煤主流實(shí)際成交價(jià)穩(wěn)定在1630元/噸~1640元/噸，個(gè)別礦因精煤指標(biāo)變化及庫(kù)存壓力，價(jià)格再次下調(diào)50元/噸。山西晉中地區(qū)前期因環(huán)保停產(chǎn)的主流露天煤礦，目前逐步恢復(fù)生產(chǎn)，區(qū)域供應(yīng)偏緊局面有所緩解，煤價(jià)穩(wěn)定。山西、陜西部分區(qū)域貧瘦煤、瘦煤以及氣煤等煤種價(jià)格下跌20元/噸~60元/噸。華東地區(qū)煉焦煤價(jià)格保持穩(wěn)定，出貨順暢。預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)將以穩(wěn)定為主。

　　鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)

　　上周，鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，各品種表現(xiàn)不一。在硅鐵方面，因現(xiàn)貨市場(chǎng)資源偏緊，硅鐵報(bào)價(jià)上漲50元/噸~100元/噸，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)以排單生產(chǎn)為主，現(xiàn)貨資源不多，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅鐵市場(chǎng)將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　在硅錳方面，鋼廠采購(gòu)招標(biāo)基本落地，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)訂單排至6月底或7月初，目前對(duì)外暫不報(bào)價(jià)，市場(chǎng)低價(jià)資源難尋，預(yù)計(jì)短期硅錳市場(chǎng)將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　

　市場(chǎng)演變的主要邏輯

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和基本面已經(jīng)決定了鋼材市場(chǎng)銷售情況將持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　自去年底開(kāi)始，宏觀經(jīng)濟(jì)利好政策一輪接著一輪。目前，即使在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的情況下，經(jīng)濟(jì)依然是穩(wěn)定的，進(jìn)出口態(tài)勢(shì)是良好的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，除CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.7%外，其它數(shù)據(jù)包括社融指標(biāo)基本平穩(wěn)，這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)具有穩(wěn)定性。尤其是基建投資和房地產(chǎn)投資對(duì)“鋼需”拉動(dòng)較大，預(yù)計(jì)第二季度延續(xù)的“供需兩旺”局面不會(huì)很快消退。

　　即使目前受全國(guó)進(jìn)入高溫天氣、南方地區(qū)多強(qiáng)降雨天氣等因素影響，鋼材需求呈階段性回落，但也不會(huì)影響今年鋼材市場(chǎng)運(yùn)行的整體趨勢(shì)。

　　在今年前4個(gè)月粗鋼增產(chǎn)3000萬(wàn)噸的情況下，鋼材社會(huì)庫(kù)存從3月份的近1700萬(wàn)噸高位下降至6月初的981萬(wàn)噸水平。這一增一降足以體現(xiàn)當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的活躍程度。

　　階段性回調(diào)仍有必要

　　從今年春節(jié)到5月中下旬，鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。其中，建筑鋼材價(jià)格漲幅為500元/噸～600元/噸不等。筆者認(rèn)為，目前的整體形勢(shì)是鋼材需求出現(xiàn)階段性回落、鋼材去庫(kù)存化接近尾聲，庫(kù)存正由下降階段轉(zhuǎn)變?yōu)槔鄯e階段，所以6月份出現(xiàn)回調(diào)實(shí)屬必然。

　　從去年12月份至今的半年時(shí)間里，鋼材價(jià)格走勢(shì)基本平穩(wěn)，并未出現(xiàn)迅速拉升。筆者由此可以預(yù)測(cè)，鋼價(jià)出現(xiàn)大幅回落的可能性也比較小。

據(jù)悉，由于近期鐵礦石價(jià)格的大幅上漲，而鋼價(jià)持續(xù)偏弱，鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)了快速收縮，部分成本偏高的熱卷廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損（完全成本），但據(jù)調(diào)研情況顯示，目前這些廠暫時(shí)并沒(méi)有減產(chǎn)的意愿，表示只有觸及到現(xiàn)金成本才有可能考慮減產(chǎn)，目前的熱卷現(xiàn)貨價(jià)格距離這些廠的現(xiàn)金成本大約還有100—150元/噸的空間。

　　天風(fēng)研究總監(jiān)周耀臣告訴記者，今年鐵礦石價(jià)格上漲也大幅壓縮了企業(yè)利潤(rùn)，鋼材的利潤(rùn)從800元/噸，跌至200—300元/噸低位，目前鋼鐵利潤(rùn)的情況不是很樂(lè)觀。

　　上述行業(yè)人士指出，近期鋼材供需的矛盾出現(xiàn)了快速積累，上周鋼材的社庫(kù)廠庫(kù)雙增，庫(kù)存拐點(diǎn)隱現(xiàn)，螺卷現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏弱，目前鋼材的高產(chǎn)量遭遇需求的下滑，矛盾開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，若鋼價(jià)繼續(xù)走弱，進(jìn)一步觸及部分鋼廠的現(xiàn)金成本，有可能引發(fā)鋼廠的檢修減產(chǎn)，從而打壓鐵礦石需求，通過(guò)需求下降的方式緩解鐵礦石尖銳的供需矛盾。

　　值得注意的是，大商所14日晚間發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步遏制潛在過(guò)度投機(jī)行為、有效防范風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，自2019年6月18日結(jié)算時(shí)起，將對(duì)鐵礦石1909合約漲跌停板幅度和交易保證金標(biāo)準(zhǔn)分別調(diào)整為8%和10%。

　　有行業(yè)人士認(rèn)為，提保證金，某種程度上在國(guó)際化品種制度市場(chǎng)化背景下，潛在提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)。