進(jìn)口礦價(jià)上漲，使得鋼廠非常被動(dòng)。一方面，鋼材下游走出了疫情泥淖，基建、房地產(chǎn)行業(yè)需要源源不斷的鋼鐵產(chǎn)量供應(yīng)；另一方面，鐵礦石等原料上漲，侵蝕了鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)。陷入兩難的鋼鐵企業(yè)此時(shí)更需要思考如何扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)和避險(xiǎn)方式，在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，利用衍生品工具管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在上下游博弈中謀求利益?！　?jù)了解，一些企業(yè)主動(dòng)求變，順應(yīng)期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展大勢(shì)，在春節(jié)后工廠復(fù)工延遲、鐵礦石及煤炭等原料運(yùn)輸受阻、原料庫(kù)存不足的情況下，合理利用衍生品工具：在原料端，買(mǎi)入鐵礦石建立虛擬庫(kù)存避免供應(yīng)緊缺的風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入焦煤、焦炭對(duì)沖現(xiàn)貨漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不受影響；在成材端，開(kāi)展賣(mài)出套期保值，避免因成材庫(kù)存高企而造成的貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　螺紋鋼價(jià)格的漲跌方向是由需求變化決定的，這也得到了歷次行情的驗(yàn)證。在新冠疫情暴發(fā)的特殊時(shí)期，市場(chǎng)上有不少悲觀的聲音，但“疫情終將過(guò)去，螺紋鋼中長(zhǎng)期需求具備確定性”的觀點(diǎn)已經(jīng)被市場(chǎng)證實(shí)。當(dāng)前，支撐螺紋鋼期價(jià)強(qiáng)勢(shì)的核心因素，正是下游旺盛的需求?！　【唧w來(lái)說(shuō)，螺紋鋼需求受到旺季和趕工的雙重支撐。旺季比較容易理解，也是市場(chǎng)上的分析報(bào)告談及比較多的。受我國(guó)氣候的影響，螺紋鋼的需求存在季節(jié)性特點(diǎn)，而當(dāng)前正處于年內(nèi)個(gè)需求旺季。所謂趕工，是指由于疫情的影響，同樣一個(gè)建筑項(xiàng)目的施工周期壓縮。舉例來(lái)說(shuō)，同樣的需求量原來(lái)可能三四個(gè)月就完成了，但現(xiàn)在壓縮到兩個(gè)月，這意味著單位時(shí)間內(nèi)需求密度上升。因此，螺紋鋼短期需求保持旺盛。從數(shù)據(jù)來(lái)看，今年4—5月全國(guó)建材貿(mào)易成交量為歷史最高水平，這一數(shù)據(jù)正是需求旺盛的證據(jù)。

　　我們將后續(xù)庫(kù)存變化節(jié)奏分為以下三種情況：悲觀。鐵礦石供需基本面始終很強(qiáng)，港口庫(kù)存每周減少150萬(wàn)噸，鐵礦石盤(pán)面價(jià)格上沖至750元/噸，螺紋鋼生產(chǎn)成本在3400元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的目標(biāo)位。中性。鐵礦石供需基本面略有好轉(zhuǎn)，去庫(kù)速度變緩至每周75萬(wàn)噸，鐵礦石盤(pán)面價(jià)格維持在700元/噸，長(zhǎng)流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3300元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第二目標(biāo)位。樂(lè)觀。隨著螺紋鋼需求逐步進(jìn)入淡季，特別是從6月中下旬開(kāi)始，鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，甚至小幅累庫(kù)，鐵礦石盤(pán)面價(jià)格下移至650元/噸，在基差不變條件下，長(zhǎng)流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3200元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第三目標(biāo)位?！　】傊?，在宏觀預(yù)期兌現(xiàn)、需求端季節(jié)性邊際轉(zhuǎn)弱背景下，螺紋鋼可擇機(jī)逢高做空。但原料端強(qiáng)勢(shì)不支持螺紋鋼價(jià)格快速回落，我們將鐵礦石港口庫(kù)存去庫(kù)速度作為評(píng)價(jià)鐵礦石強(qiáng)弱指標(biāo)，據(jù)此給出了三種情況下的螺紋鋼回調(diào)空間。

需重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)影響行情走勢(shì)的因素：　　一是鋼鐵企業(yè)盈利形勢(shì)不容樂(lè)觀。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年季度，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)183.22億元，同比下降50.84%。從上市鋼鐵企業(yè)公布的季度數(shù)據(jù)來(lái)看，大多數(shù)企業(yè)盈利大幅下滑。雖然3月份企業(yè)利潤(rùn)狀況有所改善，但受市場(chǎng)需求尚未完全釋放、鋼材庫(kù)存高企、鋼價(jià)震蕩下行、成本壓力較大等因素影響，企業(yè)后期盈利形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。