在現(xiàn)貨市場，的數(shù)據(jù)顯示，9月上旬，螺紋鋼（Φ16毫米~25毫米，HRB400）平均價格為3759.9元/噸，比上期上漲1.3%；線材（Φ6.5毫米, HPB300）平均價格為3993.0元/噸，比上期上漲0.9%。9月中旬以來，鐵礦石價格沖高回落，鋼坯、鋼材價格走低，市場交易情況不佳。據(jù)相關機構監(jiān)測，截至9月20日，國內10大重點城市Φ5毫米Ⅲ級螺紋鋼均價為3774元/噸，周環(huán)比減少36元/噸、下降0.94%；Φ6.5毫米HPB300高線均價為4180元/噸，周環(huán)比減少27元/噸、下降0.64%；全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量為592.28萬噸，周環(huán)比減少18.28萬噸、下降2.99%，比8月份同期下降14.6%，比去年同期上升26.1%。　　在宏觀經濟方面，今年初以來，我國經濟運行雖然總體上保持在合理區(qū)間，但是下行壓力很大。據(jù)數(shù)據(jù)，1月~8月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.5%，增速比1月~7月份回落0.2個百分點。其中，基礎設施投資增長4.2%，增速加快0.4個百分點；房地產開發(fā)投資同比增長10.5%，增速回落0.1個百分點；房屋新開工面積同比增長8.9%，增速回落0.6個百分點。1月~8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，增速比1月~7月份回落0.2個百分點。8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%，比去年同期增幅縮小1.7個百分點，環(huán)比7月份回落0.4個百分點；制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）分項指數(shù)中，生產指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)分別為51.9%和50.3%，均高于臨界點；房地產開發(fā)景氣指數(shù)為100.94點，同比減少1.09點，環(huán)比提高0.04點。

上周，多數(shù)原料品種價格穩(wěn)中有跌，黑色商品市場整體下跌，鐵礦石外盤價格先漲后跌，港口現(xiàn)貨因部分鋼廠補庫，價格跌幅相對較?。唤固渴袌鱿鄬Ψ€(wěn)定，焦化廠計劃漲價，但鋼廠暫未接受；煉焦煤市場仍相對弱勢；鐵合金市場價格穩(wěn)中有跌。各主要品種價格變動如下：

　　進口鐵礦石市場震蕩下跌

　　上周，進口鐵礦石市場震蕩下跌，外盤成交量大幅下降，港口現(xiàn)貨補庫多數(shù)也已完成，現(xiàn)貨礦各品種市場表現(xiàn)不一，BRBF粉礦因價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，鋼廠采購量增加，上半周漲幅明顯，部分鋼廠為了降低成本，使用卡粉和超特粉配礦，故其價格跌幅相對較小。國內鐵精粉市場穩(wěn)中有漲。臨近國慶節(jié)，部分地區(qū)地方礦山將受到管控，生產受到一定影響，部分鋼廠適當增加庫存，預計近期鐵礦石市場將以小幅震蕩運行為主。

　　焦炭市場以穩(wěn)為主

　　上周，國內焦炭市場以穩(wěn)為主，個別地區(qū)少量干熄焦成交價上漲50元/噸。山西、河北少數(shù)代表性焦企將焦炭報價上調100元/噸，但鋼廠均未接受漲價。山西、河北、山東部分環(huán)保力度較大，焦企開工率小幅下降，以積極出貨為主。目前，港口貿易商可操作空間不大，采購積極性一般，部分地區(qū)焦企焦炭庫存增加。鋼廠整體開工率仍較高，對焦炭需求基本穩(wěn)定，但利潤空間較小，對于焦炭漲價接受度較低。預計近期焦炭市場將以平穩(wěn)運行為主，局部地區(qū)小幅上漲。

供給：鐵礦短期供給壓力不大，未來供給壓力或逐漸顯現(xiàn)　　澳洲近期鐵礦發(fā)運趨于穩(wěn)定，自7月第二周以來基本維持在2100-2300萬噸區(qū)間，發(fā)貨量的波動多因港口泊位臨時檢修等非持續(xù)性因素所致。巴西近期發(fā)貨偏低，但主要影響并不是來自于年初因停產的Brucutu礦區(qū)，而是南部Guaiba和北部PDM港均有泊位檢修導致的短期影響，若無其他干擾因素，后期發(fā)貨將重新回升?！　〉礁鄯矫妫狈礁劭阼F礦到港量仍然偏低，據(jù)發(fā)運量推算，后期預計到港量將有所增加。庫存方面，鐵礦港口庫存自7月見底回升后，再次出現(xiàn)連續(xù)兩周的小幅回落，與鋼廠近期主動增加采購力度有關，從近期貿易商港口鐵礦成交量和鐵礦疏港量均可得到佐證。內礦方面，國內礦企開工率與產量較為穩(wěn)定，基本未受盤面價格擾動。　　綜上，鐵礦供給端短期雖然未出現(xiàn)明顯壓力，但后期隨著澳洲、巴西礦山發(fā)運正?；⒌礁蹖⒅鸩皆黾?，港口累庫壓力也將逐漸體現(xiàn)。

終端需求：建筑業(yè)、制造業(yè)均難有超預期表現(xiàn)，鋼價弱勢將向上游鐵礦石傳導　　房地產雖然存量基數(shù)仍然較大，但已過，增速下滑難以避免。7月30日，政治局會議為下半年經濟工作定調，會上重申了“房住不炒”，并提出不將房地產作為短期刺激經濟的手段。隨之而來的，提高房貸利率，提高房地產融資成本，減少房企融資渠道等措施密集出臺。數(shù)據(jù)方面，指標銷售數(shù)據(jù)今年以來累積同比均處于負值，雖然環(huán)比有所改善，但銷售出現(xiàn)大幅轉好可能性不大。房企資金到位情況也自4月以來逐漸惡化，投資增速穩(wěn)步回落導致拿地面積大幅減少，新開工、施工增速均見頂回落。與此同時，竣工一直處于負增長區(qū)間，因此與之配套的后端消費家電、汽車產銷增速也出現(xiàn)明顯下滑。房地產驅動經濟模式的結束，也導致鋼鐵消費高峰的結束。與房地產有所互補的基建投資也不溫不火，受制于資金面，基建難以出現(xiàn)超預期表現(xiàn)?！　‰m然政治局會議同時也提出穩(wěn)定持制造業(yè)投資，1深挖內需的表述。但是，此前幾年購房導致的居民部門杠桿比率的快速提升使居民部門的消費“即戰(zhàn)力”大幅削弱。而且，17、18年連續(xù)兩年的小排量汽車購置稅優(yōu)惠也一定程度上透支了日后的汽車消費意愿。工程機械方面，挖掘機和重卡產量增速均大幅回落，制造業(yè)壓力依然較大?！　【C上所述，鐵礦短期強勢主要受益于鋼廠的補庫行為，到港數(shù)據(jù)偏低和港口庫存回落也為價格提供了向上驅動。隨著到港逐漸恢復，港口庫存或重新累積，鋼廠補庫至合意庫存后或減緩采購節(jié)奏，鐵礦價格的向上驅動或隨之減弱。伴隨終端需求增速的逐步回落，鋼鐵需求增速也將隨之降低，終因利潤壓縮導致鋼廠主動收縮產能引起原材料需求的減少，終作用于鐵礦石價格，使鐵礦石價格下跌?！　〔呗苑矫妫?001合約基差較大，2005合約貼水幅度相對較小，可考慮正套策略。風險點：遠產（市場消息稱淡水河谷考慮重新暫停Brucutu礦區(qū)）或需求超預期（產業(yè)支持政策等）。