進口礦價上漲，使得鋼廠非常被動。一方面，鋼材下游走出了疫情泥淖，基建、房地產(chǎn)行業(yè)需要源源不斷的鋼鐵產(chǎn)量供應；另一方面，鐵礦石等原料上漲，侵蝕了鋼鐵企業(yè)利潤。陷入兩難的鋼鐵企業(yè)此時更需要思考如何扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)經(jīng)營和避險方式，在保證生產(chǎn)經(jīng)營的同時，利用衍生品工具管理價格波動風險，在上下游博弈中謀求利益?！　?jù)了解，一些企業(yè)主動求變，順應期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展大勢，在春節(jié)后工廠復工延遲、鐵礦石及煤炭等原料運輸受阻、原料庫存不足的情況下，合理利用衍生品工具：在原料端，買入鐵礦石建立虛擬庫存避免供應緊缺的風險，買入焦煤、焦炭對沖現(xiàn)貨漲價風險，保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營不受影響；在成材端，開展賣出套期保值，避免因成材庫存高企而造成的貶值風險。

　螺紋鋼價格的漲跌方向是由需求變化決定的，這也得到了歷次行情的驗證。在新冠疫情暴發(fā)的特殊時期，市場上有不少悲觀的聲音，但“疫情終將過去，螺紋鋼中長期需求具備確定性”的觀點已經(jīng)被市場證實。當前，支撐螺紋鋼期價強勢的核心因素，正是下游旺盛的需求。　　具體來說，螺紋鋼需求受到旺季和趕工的雙重支撐。旺季比較容易理解，也是市場上的分析報告談及比較多的。受我國氣候的影響，螺紋鋼的需求存在季節(jié)性特點，而當前正處于年內(nèi)個需求旺季。所謂趕工，是指由于疫情的影響，同樣一個建筑項目的施工周期壓縮。舉例來說，同樣的需求量原來可能三四個月就完成了，但現(xiàn)在壓縮到兩個月，這意味著單位時間內(nèi)需求密度上升。因此，螺紋鋼短期需求保持旺盛。從數(shù)據(jù)來看，今年4—5月全國建材貿(mào)易成交量為歷史最高水平，這一數(shù)據(jù)正是需求旺盛的證據(jù)。

　　我們將后續(xù)庫存變化節(jié)奏分為以下三種情況：悲觀。鐵礦石供需基本面始終很強，港口庫存每周減少150萬噸，鐵礦石盤面價格上沖至750元/噸，螺紋鋼生產(chǎn)成本在3400元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的目標位。中性。鐵礦石供需基本面略有好轉(zhuǎn)，去庫速度變緩至每周75萬噸，鐵礦石盤面價格維持在700元/噸，長流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3300元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第二目標位。樂觀。隨著螺紋鋼需求逐步進入淡季，特別是從6月中下旬開始，鐵礦石港口庫存出現(xiàn)拐點跡象，甚至小幅累庫，鐵礦石盤面價格下移至650元/噸，在基差不變條件下，長流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3200元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第三目標位?！　】傊?，在宏觀預期兌現(xiàn)、需求端季節(jié)性邊際轉(zhuǎn)弱背景下，螺紋鋼可擇機逢高做空。但原料端強勢不支持螺紋鋼價格快速回落，我們將鐵礦石港口庫存去庫速度作為評價鐵礦石強弱指標，據(jù)此給出了三種情況下的螺紋鋼回調(diào)空間。

需重點關(guān)注以下幾個影響行情走勢的因素：　　一是鋼鐵企業(yè)盈利形勢不容樂觀。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年季度，重點大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額達183.22億元，同比下降50.84%。從上市鋼鐵企業(yè)公布的季度數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)企業(yè)盈利大幅下滑。雖然3月份企業(yè)利潤狀況有所改善，但受市場需求尚未完全釋放、鋼材庫存高企、鋼價震蕩下行、成本壓力較大等因素影響，企業(yè)后期盈利形勢仍不容樂觀。