對并購標(biāo)的進(jìn)行估值

估值的技術(shù)方法，就是用什么樣的評估手段來評估。現(xiàn)在證監(jiān)會或者財1政部認(rèn)可的評估方法就那么幾種，但這些評估方法得出來的東西基本不是成交價，成交價都是砍出來的。

支付方式，用什么方式支付也影響估值。存現(xiàn)金的方式要低估一點(diǎn)，沒有人一下子就能拿出太多現(xiàn)金來做；股1票的方式可以估值高一點(diǎn)，高的估值用未來的業(yè)績慢慢去消化；還有多種方式的結(jié)合，有的是股，有的是債，有的是股加債，有的是債加股，有的是可交債、可轉(zhuǎn)換債，方式是很多的。

通常選用三個財務(wù)指標(biāo)：EBIDT（利息、折舊和稅前利潤），無負(fù)債凈現(xiàn)金流量和銷售收入。其中，現(xiàn)金流量和利潤是1主要的指標(biāo)，因為它們直接反映了企業(yè)盈利能力，與企業(yè)價值直接相關(guān)。

市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產(chǎn)進(jìn)行定價來估計目標(biāo)企業(yè)的價值。由于需要企業(yè)市場價值作為參照物，所以市場比較法較多地依賴效比現(xiàn)金流量貼1現(xiàn)所需信息少。但假定，即“市場整體上對目標(biāo)企法將失靈。在實(shí)異和交易案例的市場尚不完善，的使用受到一定現(xiàn)限制。

重置成本

對于無意并購的企業(yè)來說，企業(yè)的重置成本知識一個幾近學(xué)術(shù)意義的概念，沒有太多的實(shí)用價值，但在下面的這種情況寫重置成本可以成為決定企業(yè)價值的重要指標(biāo)。一家一頁為了占有更大的市場份額，急需擴(kuò)大規(guī)模，它有現(xiàn)成的銷售渠道和廣告投入，需要的只是能夠生產(chǎn)產(chǎn)品的廠房、設(shè)備和政府批文。當(dāng)建一個廠房，投資新設(shè)備和獲得批文的費(fèi)用可能很高時，它想到收購一家擁有現(xiàn)成廠房、設(shè)備和政府批文的企業(yè)。在這個并購交易中，目標(biāo)公司就回要求采用賬面價值與清盤價值高的重置成本來確定并購價格。同時，并購方當(dāng)然也會要求比重置成本低的價格，否則并購就失去了意義。