股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的性質(zhì)判定是避免稅收流失的關(guān)鍵。企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式多種多樣，從其本質(zhì)來(lái)看，可分為直接股權(quán)轉(zhuǎn)讓和間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓兩大類。我們一般通過(guò)商業(yè)實(shí)質(zhì)判定、還原等有效手段對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得進(jìn)行性質(zhì)認(rèn)定。

不管是直接股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓，為關(guān)鍵的一環(huán)是對(duì)轉(zhuǎn)讓當(dāng)時(shí)股權(quán)的價(jià)值評(píng)估。因?yàn)?，?duì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)值評(píng)估會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)讓所得的確定和處理有直接影響。然而，股權(quán)價(jià)值的評(píng)估并不像貨物價(jià)值評(píng)估來(lái)得容易，其信息采集、數(shù)據(jù)計(jì)算更為復(fù)雜。

從實(shí)用的角度看，可以認(rèn)為只有在市盈率等于或低于公司普通每股收益增長(zhǎng)率的條件下，才對(duì)一家公司進(jìn)行股權(quán)投資。這意味著，如果某公司的每股收益增長(zhǎng)率為10%，那么你只能支付10倍于該收益的買價(jià)，這種做法建立在一個(gè)假設(shè)前提之上，即一家高速增長(zhǎng)的公司比一家低速增長(zhǎng)的公司具有更大的價(jià)值。這也導(dǎo)致了一個(gè)后果，以一個(gè)高市盈率成交的股權(quán)交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的價(jià)格。

在企業(yè)發(fā)展的早期階段，普通股和優(yōu)先股價(jià)值差異較為明顯，隨著企業(yè)不斷發(fā)展成熟，普通股和優(yōu)先股的價(jià)值差異逐漸縮小，直至企業(yè)接近上市時(shí)兩者的價(jià)值逐漸趨同。當(dāng)企業(yè)普通股、不同系列優(yōu)先股并存時(shí)，評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)需要理解不同股權(quán)附帶的權(quán)利特征，進(jìn)而考慮不同股權(quán)的價(jià)值分配問(wèn)題，即根據(jù)標(biāo)的企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征選擇適合的價(jià)值分配方法評(píng)估每一類股權(quán)的價(jià)值。

市場(chǎng)的短期行為是難以預(yù)測(cè)的，但如果這個(gè)短期行為是某個(gè)長(zhǎng)期行為的一部分，那么它的可預(yù)見(jiàn)性就會(huì)增強(qiáng)很多，甚至達(dá)到可以預(yù)期的程度；隨著機(jī)構(gòu)投資者的比例逐步增加，自動(dòng)交易對(duì)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大，技術(shù)分析的準(zhǔn)確性也將隨之越來(lái)越高；技術(shù)分析不是用來(lái)跑頂抄底的，如果出現(xiàn)這樣的效果，那只是一種應(yīng)用中的偶然。通過(guò)技術(shù)分析，能提高幾個(gè)點(diǎn)就已經(jīng)算是不小的成功。年化20%和年化25%的差距，在十年之后會(huì)超過(guò)3倍。