進(jìn)入4月份之后，隨著各界復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，下游主要用鋼行業(yè)逐步開工，鋼材需求穩(wěn)步啟動(dòng)。我們看到，建筑鋼材日均成交量在3月份回穩(wěn)之后，4月份在上一個(gè)臺(tái)階，目前該數(shù)據(jù)基本維持在20-26萬(wàn)噸之間，度上沖至28.8萬(wàn)噸；螺紋鋼表觀消費(fèi)量也一度上沖至474萬(wàn)噸，較去年同期上漲14%，且4月17日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要以更大的宏觀政策對(duì)沖疫情的影響，加之當(dāng)前處于傳統(tǒng)需求旺季以及市場(chǎng)存在一定的趕工需求，短期螺紋鋼需求仍有保證。不過(guò)，我們也看到，近期螺紋鋼表觀需求數(shù)據(jù)與水泥、電廠日耗煤等數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定背離，一方面，在螺紋鋼價(jià)格上漲的同時(shí)，4月份水泥價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，僅月末出現(xiàn)小幅上調(diào)，且水泥磨機(jī)開工率和出貨率等指標(biāo)的回升幅度遠(yuǎn)低于螺紋鋼表觀需求。另一方面，6大電廠日耗煤量在月初達(dá)到58.72萬(wàn)噸高位之后，震蕩回落，截止到4月27日為56.08萬(wàn)噸。這表明除了復(fù)工復(fù)產(chǎn)因素外，部分倉(cāng)庫(kù)限制進(jìn)貨以及終端用戶提前囤貨也是造成螺紋鋼表觀需求快速回升的主要原因。考慮到5月份之后，國(guó)內(nèi)由南向北將陸續(xù)進(jìn)入雨季，加上海外疫情發(fā)酵導(dǎo)致的外需減弱將逐步顯現(xiàn)，中期來(lái)看，螺紋鋼需求能否繼續(xù)保持4月份的強(qiáng)度仍需觀察。

考慮到歐洲地區(qū)疫情有邊際好轉(zhuǎn)跡象，且德國(guó)、意大利計(jì)劃于5月開始陸續(xù)復(fù)工，因此我們除中國(guó)外的其他地區(qū)二季度減產(chǎn)15%，三季度減產(chǎn)10%估算，則未來(lái)兩個(gè)季度將減少礦石需求約4600萬(wàn)噸，按50%發(fā)往中國(guó)計(jì)算，將增加約2300萬(wàn)噸左右的額外進(jìn)口。不過(guò)中國(guó)地區(qū)需求的增長(zhǎng)可能會(huì)對(duì)沖部分海外需求下滑所帶來(lái)的影響，但不足以改變供大于求的態(tài)勢(shì)，我們以中國(guó)二季度生鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)2%，三季度增產(chǎn)1%估算，則鐵礦需求將增加1175萬(wàn)噸。另外，還需要注意的是，近期巴西的確新增確診病例呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，需關(guān)注后期疫情是否存在失控風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)鐵礦供應(yīng)可能帶來(lái)的潛在影響。

此次新冠疫情和石油供給端風(fēng)險(xiǎn)的疊加共振，造成了全球大宗商品價(jià)格暴跌，今年季度企業(yè)業(yè)績(jī)下滑明顯。但是我們也看到，以螺紋鋼為代表的黑色系商品盡管在高庫(kù)存的壓力下，價(jià)格相對(duì)其他大宗商品來(lái)說(shuō)仍較為堅(jiān)挺。我國(guó)近段時(shí)間以來(lái)穩(wěn)投資的信心和決心，可以看作是這背后的一大核心邏輯。

　　從政策空間上看，2018年下半年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)開始通過(guò)降低重點(diǎn)項(xiàng)目資本金比例、提前下發(fā)專項(xiàng)債等措施加大基建投資。新冠疫情總體得到控制后，我國(guó)迅速重啟經(jīng)濟(jì)，加速推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，庫(kù)存得到快速消化。

　　政治局3月4日召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快推進(jìn)國(guó)家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　3月27日，政治局召開會(huì)議，提出適當(dāng)提高財(cái)政赤字率，發(fā)行特別，增加地方政府專項(xiàng)規(guī)模，引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。

　“此次國(guó)內(nèi)新冠疫情對(duì)我國(guó)制造業(yè)影響巨大，特鋼行業(yè)也不例外?！眲⒔ㄜ姳硎?，據(jù)中國(guó)特鋼企業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的主要特鋼企業(yè)數(shù)據(jù)，1月~2月份，特鋼行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行：優(yōu)特鋼粗鋼產(chǎn)量為1355.2萬(wàn)噸，同比下降0.1%；價(jià)格指數(shù)為122.5點(diǎn)，同比下降5.2%；利潤(rùn)為23.7億元，同比下降31.6%。與此同時(shí)，產(chǎn)成品庫(kù)存為413.4億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)27.2%。劉建軍特別指出，疫情導(dǎo)致特鋼產(chǎn)品市場(chǎng)需求不足，而疫情期間特鋼企業(yè)未減少產(chǎn)量，兩因素疊加導(dǎo)致庫(kù)存壓力驟升，市場(chǎng)供需矛盾突出，同時(shí)全球性疫情導(dǎo)致出口難度加大，企業(yè)承受多重影響?？偟膩?lái)看，此次疫情對(duì)特鋼行業(yè)影響巨大，特鋼需求，尤其是特鋼需求下降將是大概率事件。