通過上面分析我們可以看出，4月份之后，下游需求持續(xù)回升，帶動(dòng)螺紋鋼庫存加速下滑，截止到4月24日當(dāng)周，螺紋鋼總庫存為1511.19萬噸，較3月中旬高點(diǎn)累計(jì)下跌665.7萬噸，目前庫存已經(jīng)連續(xù)6周下降，周均降幅110.95萬噸。不過，目前螺紋鋼庫存仍較去年同期高出639.6萬噸，且從歷史數(shù)據(jù)看，5月份開始，庫存降幅將明顯回落，以2018、2019年為例5月份庫存降幅環(huán)比4月份分別減少42萬噸和39萬噸。事實(shí)上，受供給快速增加影響，到4月24日當(dāng)周庫存環(huán)比降幅已經(jīng)收窄至89萬噸，較周收窄42萬噸，若我們按照5月份庫存周均降幅70萬噸計(jì)算，則到6月底螺紋鋼庫存仍比去年同期高出95萬噸，因此預(yù)計(jì)去庫存壓力將貫穿整個(gè)二季度。

　另外，通過庫存數(shù)據(jù)我們看到，鋼廠庫存的降幅明顯放緩，而社會(huì)庫存降幅與之前基本相當(dāng)，表明在前期需求好轉(zhuǎn)的情況下，終端補(bǔ)貨依舊相對(duì)積極，相比之下，貿(mào)易商對(duì)于補(bǔ)庫存的態(tài)度則相對(duì)謹(jǐn)慎。考慮到5月份之后，建筑業(yè)由南向北將逐步進(jìn)入需求淡季，而在海外疫情的沖擊下制造業(yè)需求也將走弱；因此一旦后期出現(xiàn)下游需求放緩，去庫存速度顯著放緩的情況，則庫存壓力可能會(huì)進(jìn)一步向上游傳導(dǎo)。

企業(yè)通過套期保值，將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為相對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若鋼鐵企業(yè)對(duì)原料進(jìn)行買入保值，則面臨基差擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)；若鋼鐵企業(yè)對(duì)成材進(jìn)行賣出保值，則面臨基差縮小的風(fēng)險(xiǎn)。因此，基差不僅是設(shè)定浮動(dòng)套保比例的重要因子，而且基差具有波動(dòng)范圍相對(duì)較小、臨近交割月逐漸回歸的特點(diǎn)。焦炭、鐵礦石和螺紋鋼的基差運(yùn)行基本符合正態(tài)分布，可根據(jù)基差分布情況進(jìn)行主動(dòng)管理。

　　一般情況下，我們可從水平（高、適中、低）和趨勢(shì)（擴(kuò)大、振蕩、縮?。┻@兩個(gè)維度制定量化決策系統(tǒng)，對(duì)基差因子進(jìn)行客觀評(píng)估，制定套保比例。不過，僅根據(jù)基差因子設(shè)定套保比例存在一定缺陷。比如，鋼企要進(jìn)行螺紋鋼賣出保值，目前基差水平較低，趨勢(shì)呈現(xiàn)縮小局面，根據(jù)基差決策系統(tǒng)給出的浮動(dòng)套保比例較高，但此時(shí)價(jià)格處于歷史低位，在價(jià)格歷史低位進(jìn)行較高比例的賣出保值明顯不合適。

　　他認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)應(yīng)主動(dòng)減停產(chǎn)，來緩解當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)及去庫存壓力，鋼貿(mào)企業(yè)也應(yīng)加大去庫存力度，下游用鋼行業(yè)則需適時(shí)增加鋼材采購量。當(dāng)前海外疫情蔓延，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響巨大，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)主動(dòng)運(yùn)用鋼材等風(fēng)險(xiǎn)管理工具做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，以穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營運(yùn)行。

　　吳文章認(rèn)為，新冠疫情加大了我國和全球的經(jīng)濟(jì)壓力，預(yù)計(jì)制造業(yè)將受到一定沖擊。今年前2個(gè)月，全國土地購置面積同比下降14.2%，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)用鋼需求將下降，汽車、家電行業(yè)受海外疫情影響預(yù)計(jì)將呈負(fù)增長。