康德瑞抽紙定制|紙漿下游備貨是2022年需求端的一個(gè)亮點(diǎn)

2021年，紙漿市場(chǎng)牛短熊長(zhǎng)。截至目前的數(shù)據(jù)顯示，巴彥淖爾抽紙廠家，指數(shù)合約年內(nèi)出現(xiàn)在2月末，約為7627元/噸；出現(xiàn)在10月底，為4750元/噸。其中，3—10月的幾個(gè)月中，紙漿價(jià)格只出現(xiàn)過(guò)一波幅度較大的反彈，其余多數(shù)時(shí)間，要么下跌，要么橫向整理。筆者認(rèn)為，盒抽紙廠家，需求端繼續(xù)收縮的空間已不大，現(xiàn)階段的紙漿價(jià)格并不算被高估，可以看成底部了。與此同時(shí)，供應(yīng)端產(chǎn)成品去庫(kù)壓力將抑制2022年上半年紙漿價(jià)格，下半年運(yùn)行才有望抬升。

針葉漿長(zhǎng)期供應(yīng)偏緊

裝置已經(jīng)近乎滿產(chǎn)

2020—2025年針葉漿產(chǎn)能預(yù)計(jì)平穩(wěn)，年均增速不到1%。其中，2022年僅比2021年增長(zhǎng)0.4%。要評(píng)估供應(yīng)增減，除了產(chǎn)能，還要考慮開(kāi)工率。針葉漿裝置開(kāi)工率在2020年已經(jīng)高達(dá)91%。分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，由于需求在未來(lái)保持2%—3%的自然增速，軟木漿裝置的開(kāi)工率將隨之上升，2022年會(huì)接近92%。針葉漿在無(wú)新增裝置且老裝置近乎滿產(chǎn)的情況下，供應(yīng)不可能大幅放量。

闊葉漿是商品漿市場(chǎng)主要的增速貢獻(xiàn)者。不同口徑計(jì)的數(shù)量存在差異，但確定的是，2021年年末—2022年年中將有三套新裝置投產(chǎn)。2021年年末計(jì)劃投產(chǎn)的巴西Bracell的裝置和智利Arauco的MAPA裝置，兩套合計(jì)產(chǎn)能在410萬(wàn)噸/年。2022年年中，UPM在烏拉圭的210萬(wàn)噸/年的新裝置也計(jì)劃投產(chǎn)。因此，2022年，闊葉漿的供應(yīng)增量是顯而易見(jiàn)的。此外，與2020年的數(shù)據(jù)相比，到2025年，闊葉漿產(chǎn)能預(yù)計(jì)增長(zhǎng)19%。其中，2022年與2023年的產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)在6%和5%。

康德瑞抽紙定制|紙漿下游備貨是2022年需求端的一個(gè)亮點(diǎn)

國(guó)內(nèi)進(jìn)口量占比相對(duì)穩(wěn)定

國(guó)內(nèi)針葉漿90%以上依賴進(jìn)口。進(jìn)口量的多寡意味著當(dāng)期供應(yīng)量的多寡。2021年，我國(guó)紙漿進(jìn)口量有所下降。截至9月，針葉漿進(jìn)口量累計(jì)同比下降0.8%，闊葉漿進(jìn)口量累計(jì)同比下降3.9%。從全年角度看，針葉漿和闊葉漿進(jìn)口量在2021年均呈前高后低走勢(shì)。

2019年開(kāi)始，針葉漿出運(yùn)量緩慢下降，而我國(guó)針葉漿進(jìn)口量占出運(yùn)量的比重相對(duì)穩(wěn)定?？梢钥闯?，廣告盒抽紙廠家，我國(guó)沒(méi)有額外的資源爭(zhēng)奪；第二，我國(guó)的針葉漿供應(yīng)基本跟隨市場(chǎng)。根據(jù)前述對(duì)出運(yùn)量的判斷，2022年年初國(guó)內(nèi)針葉漿進(jìn)口量將增加，但從全年角度來(lái)說(shuō)，依舊保持平穩(wěn)狀態(tài)。

紙漿價(jià)格持續(xù)走低

今年7月份，我國(guó)紙漿的均在始終保持在7000元左右浮動(dòng)，其中闊葉紙漿和針葉紙漿，價(jià)格更是突破了7200元每噸。在當(dāng)時(shí)來(lái)看我國(guó)的紙漿價(jià)格應(yīng)該是上漲趨勢(shì)才對(duì)，但是到了10月份，紙漿的價(jià)格不僅沒(méi)有上漲，反而跌倒了均價(jià)5100—5300元左右。

能源成本大幅回調(diào)

從10月底開(kāi)始，動(dòng)力煤從1800元/噸的高位急速回調(diào)，短短十天內(nèi)價(jià)格腰斬，廣告抽紙廠家，原紙失去了能源成本的支撐。目前一噸紙的能源成本在12%左右，動(dòng)力煤價(jià)格腰斬，每噸成本至少減少200-300元。

根據(jù)分析，成品紙進(jìn)口總量延后成品紙漲價(jià)周期2個(gè)月左右。也就是說(shuō)，如果保持當(dāng)前成品紙價(jià)格看漲情況，預(yù)計(jì)11月底，將迎來(lái)進(jìn)口紙峰值，而國(guó)內(nèi)成品紙價(jià)格也會(huì)在此之前回落。

10月的癲狂過(guò)后，11月廢紙和原紙的價(jià)格迅速回調(diào)已無(wú)懸念。隨著出口淡季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)需求的持續(xù)低迷，進(jìn)口紙逐漸向上攀升，紙價(jià)似乎要開(kāi)始一段無(wú)法預(yù)測(cè)的”下坡路“了。

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