投資本身有一個事物運作的固定規(guī)律，混合并購估值，譬如為什么要有ABCD輪？任何大成的的項目或者企業(yè)，往往終成功的事情跟它剛開始做的事情是完全不一樣的，所以我們有ABC輪其實是在每一輪次之前，給創(chuàng)業(yè)者有足夠多的試錯機(jī)會。當(dāng)你把所有事情都壓縮到一步來做的時候，這個其實是對創(chuàng)業(yè)者是一個非常高的要求，你可能要計劃好所有的事情，而且你不允許出任何錯誤，并購估值，這個其實并不符合企業(yè)或者是任何新生事物發(fā)展規(guī)律的融資方式。

某個方面有十家公司，把它們的銷售額、客戶數(shù)、凈利潤數(shù)、市場占有率全部排一下，然后找到你投的公司在這里面排名接近哪個，找到一個敏感點進(jìn)行估值，這就是可比資產(chǎn)價值估值。 假定購買的資產(chǎn)的凈利潤每年不變的情況下，可以十年回收，那么這個估值基本上就是穩(wěn)定收益型的，近似是固收的一個產(chǎn)品。這樣一個均衡的市場下，這個資產(chǎn)的價值就完全取決于未來現(xiàn)金流的貼1現(xiàn)。

價值評估的主要方法《企業(yè)所得稅法》規(guī)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓需按照公允價值進(jìn)行。無論是關(guān)聯(lián)方間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是第三方間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，都應(yīng)當(dāng)采用股權(quán)的公允價值來確定轉(zhuǎn)讓收益。然而，在實際操作中，藥企并購估值，仍有許多股權(quán)轉(zhuǎn)讓，特別是關(guān)聯(lián)方間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以低于公允價值的價格進(jìn)行，鋼鐵企業(yè)并購估值，從而減少甚至不產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓收益，進(jìn)而降低稅。部分稅務(wù)已意識到上述問題的存在，并在關(guān)聯(lián)交易的稅務(wù)稽查中對股權(quán)轉(zhuǎn)讓尤其是按成本或者以低于公允價值的價格進(jìn)行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給予特別關(guān)注。