財(cái)務(wù)顧問一般根據(jù)獨(dú)立價(jià)值評估的結(jié)果，并且考慮歷史股價(jià)、投行分析師目標(biāo)價(jià)、各種溢價(jià)折價(jià)因素等，終確定估值范圍。財(cái)務(wù)顧問通?？紤]的定價(jià)調(diào)整因素，主要包括：

(1) 收購股份比例

隨著收購目標(biāo)公司的股份比例的上升，收購方對目標(biāo)公司日常經(jīng)營和管理的控制力的逐漸提升，收購方需要支付的溢價(jià)也逐步增加。

(2) 交易性質(zhì)

一般情況下，在敵意收購中，收購方往往要支付更高的溢價(jià)，以獲得目標(biāo)公司股東的支持。

(3) 商業(yè)意義

并購重組往往帶有明確的商業(yè)目的。收購方一般期待交易將帶來一定的協(xié)同效應(yīng)，提升自身價(jià)值。通過財(cái)務(wù)顧問對協(xié)同效應(yīng)的量化分析，股權(quán)并購估值，收購方可以此判斷收購報(bào)價(jià)的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現(xiàn)了競購局面，激烈的競爭將提高收購對價(jià)；交易是否涉及其他政治、環(huán)境、安全因素；交易進(jìn)行時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況等。

在證監(jiān)會或者上市公司認(rèn)可的方法就是資產(chǎn)法和收益法，股權(quán)并購估值及未來收益分析，無論談出了多少價(jià)格，股權(quán)并購估值及未來收益綜合分析，必須有評估報(bào)告，股權(quán)并購估值及未來收益綜合論證，終公開資料按照評估報(bào)告來算?，F(xiàn)實(shí)中常用的就是市場法，市場法就是討價(jià)還價(jià)，市場決定價(jià)格。所以現(xiàn)實(shí)和法規(guī)還是有一些差距。

并購過程中關(guān)鍵環(huán)節(jié)的把握與控制

在并購過程中，有七大關(guān)鍵環(huán)節(jié)：方向定位→目標(biāo)搜尋鎖定→高層戰(zhàn)略溝通→盡職調(diào)查→交易方案→談判→風(fēng)1控及退出約定。

收益法的重點(diǎn)是確定收益期、折現(xiàn)率。如何確定收益期，應(yīng)當(dāng)在對公司收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響公司進(jìn)入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測期。確定拆現(xiàn)率時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮評估基準(zhǔn)日的利率水平、市場投資收益率等資本市場相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評估單位的特定風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)因素。