基于以上分析，筆者認為，經歷了9月份短暫的反彈后，后期鋼市將重新進入下行調整周期。整體上看，當前市場已經從鋼材消費旺季逐漸轉入淡季，市場缺乏有效的反彈動力支撐。

　　當然，進入第四季度后，為了經濟增長的穩(wěn)定，不排除各地出臺相關穩(wěn)增長政策，這或將對市場悲觀情緒形成一定的修復。但是從整體來看，后市鋼材價格走勢更多取決于供需面博弈，在需求持續(xù)萎縮的情況下，價格難以大幅上漲，更多將延續(xù)震蕩調整行情?！〉谒募径群笃阡摬氖袌鲎邉萑绾危窟@是時下鋼貿領域關注的熱點。日前，上海五波鋼結構材料有限公司董事長任慶平在接受《中國冶金報》記者采訪時，對后期主要鋼材品種的運行態(tài)勢進行了分析和預測。他預計，后期螺紋鋼、線材等建筑鋼材需求將增多，建筑鋼材市場行情將好于板材、型材市場。

　9月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.8%，環(huán)比上漲0.3個百分點。從分類指數來看，生產指數為52.3%，環(huán)比上漲0.4個百分點，位于臨界點之上，表明制造業(yè)生產擴張速度有所加快；新訂單指數為50.5%，環(huán)比上漲0.8個百分點，升至臨界點之上，表明制造業(yè)產品訂貨量有所增加。此外，9月份中國工程機械市場指數（CMI）為125.77%，環(huán)比上漲4.63%，說明工程機械市場進入旺季。因此，預計后期制造業(yè)產銷景氣度有所提升，支撐后期中厚板市場價格企穩(wěn)回升。

　　影響未來供需面的因素

　　一是基建投資增速加快。今年初以來，我國經濟保持穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，國家陸續(xù)出臺“穩(wěn)增長”措施刺激消費；通過實施大規(guī)模減稅降費政策，促進內需持續(xù)擴大，基建投資增速加快，鋼材需求保持平穩(wěn)。今年前3個季度，我國基建投資增速同比加快，預計第四季度仍將維持增勢，全年累計增速或回升至4.7%左右。據不完全統(tǒng)計，9月份，全國各地重大項目開工數超3500個，總投資金額超過2.1萬億元，這將拉動后期建筑鋼材市場需求增多。

從需求端來看，雖然基建投資增速有望提高，但是專項債對基建投資的拉動作用將在明年季度顯現。隨著天氣轉冷、北方工地增加，螺紋鋼需求將出現季節(jié)性回落。供給高位運行，需求可能走低，未來，螺紋鋼供需關系將走差的預期存在較大確定性。

　　綜合上述分析，筆者認為，在短期空方交易邏輯占據上風的情況下，若不出現恐慌式現貨下跌進行收尾，很難判斷本輪價格下探結束。在高貼水、現貨庫存下降的情況下，單邊追空風險也較大，螺紋鋼單邊操作難度較大，導致螺紋鋼月間價差套利難操作，短期以觀望為宜。到11月下旬，如果螺紋鋼庫存未出現明顯的壓力，螺紋鋼2001合約價格仍然較大幅度貼水現貨價格，那么屆時可考慮參與貼水回歸行情下的月間正向套利操作。

　終端需求走弱壓制原料端 　　自2018年環(huán)保限產廢除“一刀切”之后，鋼材“供強需弱”的格局已經持續(xù)將近一年的時間，房地產和汽車兩大用鋼主流行業(yè)的表現也不盡如人意。一方面，國家已經開始著手重點檢查房地產行業(yè)授信業(yè)務，防止過多資金流向“房市”；另一方面，對于個人信用流向房地產行為以及個人房貸利率的監(jiān)控也更加嚴格。 　　汽車消費自2018年以來持續(xù)受宏觀經濟的影響表現不佳，雖然2019年7月“國改”前夕的降價促銷迎來了一波置換的“小高峰”，但未來汽車行業(yè)難改低迷現狀。目前，在成材供給相對寬松的大環(huán)境下，需求走弱將繼續(xù)打壓鋼廠利潤，而成材倒逼原材料也會將壓力向礦山傳導，從而對鐵礦石價格形成壓制。 　　總體而言，目前宏觀經濟面臨下行壓力，固定資產投資增速明顯放緩，大宗商品整體將繼續(xù)承壓。無論是外礦的復產，還是內礦的發(fā)掘都會讓鐵礦石的供給日漸寬松，而國內鋼廠需求因為成材的消耗長期偏弱受牽制，我們推測鐵礦石仍有持續(xù)下行的空間。 　　操作上，堅持逢高做空，I2001合約建倉位置設置在650元/噸—700元/噸以上區(qū)間，止損區(qū)域設置在720元/噸—750元/噸以上，止盈位550—600元/噸；倉位控制在20%以內。